计算机行业2024年10月：利好政策背景下 建议关注金融IT及顺周期方向

　　计算机行业2024 年9 月回顾。2024 年8 月31 日-9 月30 日，计算机（中信）指数从3782点上涨到5117 点，涨幅35.31%；上证指数从2842 点上涨到3336 点，涨幅17.39%；沪深300 从3321 点上涨到4018 点，涨幅20.97%；创业板指从1580 点上涨到2175 点，涨幅37.62%；科创50 从694 点上涨到872 点，涨幅25.67%。

    　　人行发布多项利好政策，提升市场流动性，提振市场信心。中国人民银行发布多项利好政策：（1）降准降息。9 月27 日起下调金融机构存款准备金率0.5 个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），向金融市场提供长期流动性约1 万亿元；在2024 年内还将视市场流动性的状况，可能择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5 个百分点。降低中央银行的政策利率，即7 天期逆回购操作利率下调0.2 个百分点至1.5%。（2）降低存量房贷利率和房贷的最低首付比例。引导商业银行降低存量房贷利率，预计平均降幅大约在0.5 个百分点左右。将全国层面的二套房贷款最低首付比例由当前的25%下调到15%。5 月份人民银行创设的3000 亿元保障性住房再贷款，中央银行资金的支持比例由原来的60%提高到100%。

    　　将2024 年底前到期的经营性物业贷款和“金融16 条”这两项政策文件延期到2026 年底。（3）创设新的货币政策工具。第一项是创设证券、基金、保险公司互换便利，支持符合条件的证券、基金、保险公司通过资产质押，从中央银行获取流动性，互换便利首期操作规模是5000 亿元，未来可视情况扩大规模，通过这项工具所获取的资金只能用于投资股票市场。

    　　第二项是创设股票回购、增持专项再贷款，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购和增持股票，再贷款利率1.75%，首期额度3000 亿元，未来可视情况扩大规模。

    　　中央政治局会议提出“加力推出增量政策”，建议关注金融IT 及顺周期方向。中共中央政治局9 月26 日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。会议指出，我国经济的基本面及市场广阔、经济韧性强、潜力大等有利条件并未改变。同时，当前经济运行出现一些新的情况和问题。要抓住重点、主动作为，有效落实存量政策，加力推出增量政策，进一步提高政策措施的针对性、有效性，努力完成全年经济社会发展目标任务。会议强调，要加大财政货币政策逆周期调节力度。要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用。要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。9 月27 日，中国证监会召开党委（扩大）会议，证监会党委书记、主席吴清主持会议并讲话。会议强调，要突出抓好推动中长期资金入市指导意见的贯彻落实，扭住改善资金供给这个关键，大力发展权益类公募基金，持续提高权益类基金规模和占比，努力为投资者创造长期稳定收益。要分类施策打通各类中长期资金加大入市力度的堵点，加快完善“长钱长投”的政策体系。要强化跨部委协同，积极配合推进证券基金保险公司互换便利、股票回购增持专项再贷款等相关货币政策工具落地。我们认为，在多重利好政策的刺激下，A 股成交额不断攀升，9 月30 日更是超2.6 万亿元，创历史新高，伴随利好政策的持续落地，市场流动性和信心有望持续提升，建议关注金融IT 板块和顺周期方向。

    　　Llama 3.2 发布，或推动端侧AI 落地。根据阿里巴巴魔搭ModelScope 社区官微，9 月26 日，Meta 发布了Llama 3.2，主要包括小型和中型视觉LLM（11B 和90B）以及适合边缘和端侧的轻量级纯文本模型（1B 和3B），包括预训练和指令调整版本。Llama 3.2 1B 和3B 模型支持128K 令牌的上下文长度，在同类产品中处于较领先地位，适用于总结、指令跟踪和在边缘本地运行的重写任务等设备用例。Llama 3.2 11B 和90B 视觉模型在图像理解任务上的表现优于封闭模型（例如Claude3Haiku）。Llama 3.2 系列 11B 和 90B 视觉LLM，支持图像理解，例如文档级理解（包括图表和图形）、图像字幕以及视觉基础任务（例如基于自然语言描述在图像中精确定位对象）。轻量级1B 和3B 模型具有较强的多语言文本生成和工具调用功能。可以轻松部署到端侧如手机或者PC，具有很强的隐私性，数据不会离开设备。1B 和3B 模型上使用了两种方法（剪枝和蒸馏），使其成为能够高效适应设备的高性能轻量级Llama模型。剪枝能够缩小Llama 群中现有模型的大小，同时尽可能多地恢复知识和性能。我们认为，Llama 3.2 作为一款开源模型，其有望带来对AI 生态发展的持续助力，尤其是1B 和3B轻量级模型在边缘设备上的高效适用性，为端侧AI 的本地化落地和隐私保护提供了新的可能性。

    　　10 月建议关注：浪潮信息、中科曙光、海康威视、金山办公、宝信软件、软通动力、恒生电子、达梦数据。

    　　风险提示：技术发展不及预期，公司业务拓展不及预期。

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