银行业周报：逆周期政策陆续落地 关注增量政策效果

　　核心要点：

    　　市场回顾：银行指数上涨16.24%，股份行和区域行市场表现居前本期（2024.09.23 至2024.09.30）银行(申万) 指数上涨16.24%，市场表现弱于沪深300 指数9.28 个百分点。股份行和区域行市场表现居前。

    　　资金市场：政策利率下行，资金面明显转松

    　　本期，央行公开市场操作净投放1927 亿元。9 月27 日7 天逆回购利率下行20 BP，资金面明显转松，银行间7 天回购利率节前上涨。

    　　国有大行/ 股份行/ 城商行/ 农商行1 年期同业存单利率分别为1.92%/1.92%/2.07%/2.06%，较前值变化0 BP/-2 BP/-1 BP/1 BP，大行与区域行利差保持为14 BP。9 月存单净融资5010.70 亿元，存单净融资额较高。

    　　行业与公司动态：7 天逆回购利率下调20 BP；房地产金融政策优化9 月27 日起，公开市场7 天期逆回购操作利率由此前的1.70%调整为1.50%。

    　　对于贷款购买住房的居民家庭，商业性个人住房贷款不再区分首套、二套住房，最低首付款比例统一为不低于15%。按照因城施策原则，辖区自主确定各城市是否设定差别化的最低首付款比例政策，并确定辖区各城市最低首付款比例下限。

    　　对于金融机构发放的符合要求的贷款，中国人民银行向金融机构发放再贷款的比例从贷款本金的60%提升到100%。《中国人民银行中国银行保险监督管理委员会关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》中支持开发贷款、信托贷款等存量融资合理展期政策的适用期限延长至2026 年12 月31 日。《中国人民银行办公厅国家金融监督管理总局办公厅关于做好经营性物业贷款管理的通知》中有关政策有适用期限的，将适用期限延长至2026 年12 月31 日。

    　　投资建议

    　　近期金融政策密集出台，增量货币政策落地，有助于银行信贷稳健增长，可关注后续政策效果。存量房贷利率调整将对银行息差形成一定压力，前期存款利率自律管理的成本节约效应仍在释放，后续为配合贷款利率下调，存款利率有望继续调整，银行息差降幅有望继续收窄。政策优化对房地产领域的金融支持，房地产风险将继续化解，巩固银行资产质量。

    　　银行股高股息配置优势有望延续，建议关注：一、资产质量较优、业绩具有可持续性的区域银行股，优质区域行有望提供较高的动态股息率；二、国有大型银行股，具有较高估值安全底线，高股息价值仍然显著。维持行业“增持”评级。

    　　风险提示

    　　经济增长不及预期，信贷需求持续低迷；行业信用风险过快释放；政策落实不及预期。

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