机械行业10月投资策略暨三季度业绩前瞻：关注长期有基本面 短期业绩有支撑、估值超跌的优质个股

　　核心观点

    　　9 月行情回顾&重要数据跟踪：9 月制造业PMI 指数49.80%，环比增长9 月机械行业（申万分类）指数上涨22.11%，跑赢沪深300 指数1.14个pct。机械行业TTM 市盈率/市净率约为29.30/2.22 倍。2024 年1 月以来钢价/铜价/铝价指数环比变动-17.33%/+14.92%/+12.82%。

    　　PMI（国家统计局9 月30 日数据）：9 月制造业采购经理指数（PMI）为49.80%，环比增长0.7 个百分点。

    　　工程机械（工程机械杂志9 月23 日数据）：2024 年9 月预计各类挖掘机共销售1.60 万台左右，同比增长12%，其中国内0.73 万台，同比增长17%；出口0.87 万台，同比增长9%。

    　　重点组合&10 月投资观点：关注业绩较好、估值超跌的优质个股重点组合：华测检测；柏楚电子、奕瑞科技、汇川技术、绿的谐波；恒立液压、三一重工；奥特维；杭叉集团、安徽合力；中集集团、中国通号。10 月金股推荐：【伊之密】【杭叉集团】【汇川技术】【柏楚电子】

    　　【广电计量】【华测检测】。

    　　当前时点，从整体经济看，9 月我国PMI 为49.80%，环比有所改善，不过仍处于枯荣线以下；从资本市场看，9 月机械行业（申万）/沪深300指数上涨22.11%/20.97%，股价大幅反弹市场流动性显著改善。我们认为目前的选股应当基于长期的产业逻辑、公司的竞争力和资本市场的估值水平来综合考虑，优选长期有基本面、短期估值超跌的优质白马股，特别是在当前经营环境下短期业绩仍有支撑的优质公司。

    　　从投资主线的角度，我们看好以下方向：第一是从行业层面优选经营趋势相对更好的板块：经营韧性强的检测服务行业、通用设备中结构性较好增长的注塑机和叉车行业、专用设备中需求逆周期稳健的核电设备和轨交设备、出口相对较好且国内见底企稳的工程机械；第二是从个股层面优选长期有基本面、短期业绩有支撑、估值超跌的白马股&隐形冠军，高分红关注主业相对稳健、股息率高的设备公司。具体看：

    　　1、检测服务：行业经营稳健、现金流好，在当前经济环境下仍保持了较好的经营韧性，估值已消化到历史底部位置，重点推荐【华测检测】

    　　【广电计量】，关注【苏试试验】【中国电研】等。

    　　2、轨交设备：2024 年前7 个月全国铁路完成固定资产投资4102 亿元，同比增长10.5%，创历史同期新高，行业保持较高景气度，重点关注【中国通号】等；

    　　3、核电装备（三代核电已批量化建设，四代核电可期）：第三代核电2019-2023 年新批4/4/5/10/10 台核电机组，第四代核电示范首堆22 年成功并网发电后，多个项目已启动招投标工作，批量化建设未来可期，重点推荐【佳电股份】【中密控股】【江苏神通】。

    　　4、通用设备（寻找弱复苏下的结构性机会）：库存周期一般3-4 年，我们认为在当前经济背景下传统行业确有设备更新带来的补库存需求，政策刺激会加速这一过程，建议积极关注受益集中度提升和出口带来结构性较好增长的注塑机和叉车行业，重点推荐【伊之密】【杭叉集团】【安徽合力】【汇川技术】，关注【怡合达】【国茂股份】。

    　　5、工程机械：（挖掘机下行4 年销量边际企稳，出口打开增量空间）：

    　　2024 年8 月预计各类挖掘机共销售1.43 万台左右，同比增长9%，其中国内0.66 万台，同比增长17%；出口0.77 万台，同比增长4%。2024 年1—8 月累计销售挖掘机同比下降2.5%左右；其中国内市场同比增长7%；出口市场同比下降11%。重点关注【三一重工】【恒立液压】等。

    　　6、集装箱：集装箱行业一般4-5 年一轮周期。2020-2023 年行业产量分别约310/710/380/231 万TEU，已至周期底部，2024 年行业已呈现复苏趋势，重点推荐【中集集团】。

    　　7、科学仪器：股价已处于底部位置，通用电子测量仪器大空间稳增长优质赛道，品质+品牌+渠道打造高护城河，行业集中度高，当前国产替代需求强烈，长期逻辑将持续受益国产化替代，重点推荐【优利德】，关注【鼎阳科技】【普源精电】等。

    　　8、分红类标的：建议积极关注机械行业主业相对稳健，分红率高的细分行业龙头公司。

    　　9、其他（业绩较好，估值处于历史低位）：建议重点关注激光控制系统龙头【柏楚电子】、铸件领先企业【华翔股份】等。

    　　风险提示：宏观经济下行、原材料涨价、汇率大幅波动。

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