债市阿尔法追踪：9月：债市继续调整 二永债领跌

主要结论：不考虑票息收益，行业维度来看，9 月各行业跌幅差异不大，不存在明显α。期限维度来看，9 月7-10 年期及以上地方政府债有一定的α，跌幅高于其他期限品种。次级维度来看，9 月商业银行次级债存在明显的α，其跌幅高于保险公司次级债和商业银行债。

    9 月各品种收益率全景：9 月债市走势分化，多数利率债品种收益率下行，绝大部分信用债品种收益率上行。9 月国债和国开债收益率平均下行3BP 和1BP，地方政府债收益率平均变化幅度接近0。隐含评级AAA 中票收益率平均上行11BP，隐含评级AA 中票收益率平均上行23BP，隐含评级AAA-银行二级资本债收益率平均上行15BP。

    行业阿尔法追踪：9 月各行业信用债普遍下跌，平均净价涨跌幅为-0.41%。

    各行业跌幅差异不大，不存在明显α。数据显示，9 月下跌靠前的行业有采矿业、综合、建筑业，跌幅均在0.44%左右。

    期限阿尔法追踪：9 月7-10 年期及以上地方政府债有一定的α。数据显示，9 月7-10 年期和10 年以上地方政府债涨跌幅分别为-0.44%和-0.28%，跌幅均高于其他期限品种。一方面9 月7 年期以上地方政府债收益率上升显著，另一方面该品种久期杠杆相对较高。

    次级阿尔法追踪：9 月商业银行次级债存在明显的α。数据显示，9 月商业银行次级债平均涨跌幅为-0.7%，跌幅高于保险公司次级债和商业银行债。

    上述α主要源自9 月低等级二级资本债收益率上行幅度相对较大，明显高于其他次级品种。

    公募债券基金排行榜：9 月公募债券基金表现分化，涨幅靠前的债券基金是混合债券型二级基金。9 月短期纯债基金平均涨跌幅为0.00%，中长期纯债型基金平均涨跌幅为-0.02%，混合债券型一级基金平均涨跌幅为0.63%，混合债券型二级基金平均涨跌幅为3.20%。

    风险提示：本报告为历史分析报告，不构成任何对市场走势的判断或建议。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。