固收数据预测专题：9月宏观数据怎么看？

　　我们判断，9 月宏观数据可能延续有效需求偏弱的基本格局。

    　　一方面，政府债发行继续提速、资金到位率整体改善可能对基建投资形成支撑，科技创新和设备更新等政策有望继续拉动制造业投资。但另一方面，以地产、消费为代表的内生动能仍待修复或提振，生产PMI 显著回升，但绝对水平仍处于季节性低位，同时高频数据偏弱，表明供给侧依旧偏弱。

    　　CPI 可能继续受蔬菜价格支撑，但蔬菜价格主要受极端天气影响，上涨持续性可能不强；PPI 环比可能为负，同比读数或继续下行。

    　　我们预计9 月工增同比4.3%，固定资产投资累计同比3.5%，社零同比2.3%，CPI 同比0.7%，PPI 同比-2.8%。

    　　我们预计9 月出口同比4.1 %，进口同比-0.2 %。

    　　我们预计9 月新增信贷2.2 万亿，新增社融3.7 万亿，M2 同比6.4%。

    　　现阶段基本面仍然利好债市。

    　　风险提示：宏观经济走势不确定性，货币财政政策不确定性，市场走势不确定性等

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