原料药行业月报：业绩延续恢复态势 价格保持平稳

　　核心要点：

    　　上月原料药价格整体保持平稳，肝素原料药价格环比呈现上涨上月原料药价格整体保持平稳，肝素原料药环比上涨，维生素部分品种价格有所回调。

    　　肝素原料药价格环比上涨：8 月出口均价环比上涨18%，同比下跌48%。出口量方面，年初至今出口量同比上涨24%，8 月同比小幅回落。肝素近三年处于调整周期，当前价格处于相对底部区间，随着去库存及需求逐步恢复，下半年价格有望呈现触底回升态势。

    　　VA、VE 价格环比有所回落：截至10 月8 日，前期大幅上涨维生素类部分品种走势呈现一定分化，VD3 价格保持平稳，VA、VE 价格有所回调，环比分别下降22%、2%，同比上涨194%、105%。

    　　碘8 月进口均价环比上涨2%，同比下降 1%。碘进口均价整体处于历史高位区间，下游原料药及制剂利润受到成本压制。自2023 年2 月后碘进口均价呈现一定回落，自最高点下降7%。

    　　激素类、抗生素类价格整体保持平稳，环比持平。

    　　投资建议

    　　二季度原料药板块毛利率和净利率同比及环比均有所改善，业绩延续一季度恢复态势。一方面原料药行业下游去库存步入尾声，补库存周期开启，其中维生素行业、甾体行业产品价格率先开启上涨，同时上游化工成本持续下降，毛利率环比得以改善，其次上半年美元汇率持续升值，汇兑收益取得正收益，另外技改等降本措施效果显现，销售费用率及管理费用率持续下降，推动利润端恢复较快增长。

    　　中长期来看，原料药企业处于技术升级、商业模式升级和产业链价值提升阶段，建议关注原料药板块底部投资机会。

    　　原料药行业迎来高质量发展阶段，给予行业“增持”评级。

    　　风险提示

    　　1、海外市场拓展低于预期风险。

    　　2、产品及工艺开发低于预期风险。

    　　3、汇率波动风险。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。