通信行业2025年投资策略：价值仍在 成长可期

通信板块表现优异

    自2024年1月1日至9月底，市场整体触底反弹，通信行业上涨18.74%，在中信一级行业中排名第5。

    通信各细分板块中，自2024年1月1日至9月底，光模块、PCB、光纤光缆、运营商表现较好；IDC、卫星应用、网络可视化表现较弱。

    24Q2行业净利润同比稳步增长

    　　2024年二季度通信行业整体业绩稳步增长。2024年Q2通信全行业（A股）170家公司（我们以申万通信、中信通信、长江通信三个指数成分股作为光大证券通信行业样本）实现归母净利润794.53亿元，同比+5.8%，环比+59.5%；若剔除三大运营商，则实现归母净利润120.54亿元，同比+3.2%，环比+31.6%。

    子行业中，光模块、物联网、AI供应链表现亮眼

    　　我们把通信行业分为16个子行业，其中，子行业2024Q2归母净利润增速从高至低排序为：光模块(2024Q2归母净利润为30.18亿元，同比+115%，下同)、物联网(3.51亿元，+77%)、AI供应链（93.37亿元，+49%）、服务器供应链（45.06亿元，+19%）、企业通信（9.76亿元，+16%）、IDC（15.49亿元，+14%）、主设备（32.64亿元，+13%）、运营商（673.99亿元，+6%）、卫星通信（7.01亿元，-1%）、连接器和线束线缆（23.12亿元，-3%）、光纤光缆（22.4亿元，-7%）、交换机（6.06亿元，-19%）、北斗导航（3.16亿元，-37%）、专网（0.03亿元，-98%）、天线射频（-0.29亿元，-143%）、网络可视化（-1.18亿元，N/A）。

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