电气设备行业：宏观政策利好下 新能源板块反弹

　　新能源产业趋势点评（2024年9月14日-9月27日）

    能源金属

    　　锂： 供需错配仍在，受宏观政策刺激锂价月底反弹。进入9月下旬，碳酸锂供需矛盾仍未得到明显改善，锂价徘徊低位；月底受宏观政策提振以及部分厂商检修叠加下游节前备库带来的去库趋势，锂价得以提振。展望后市，我们认为随着金九银十周期结束，下游谨慎采购的需求状态仍可能对锂价形成压制。

    　　钴：价格下跌，供需疲软。9月下旬，电解钴价格持稳，四氧化三钴和硫酸钴价格有所下滑。供应端保持充足，冶炼厂高开工率，库存压力持续增大。需求疲弱，企业多按需采购。预计短期内钴价将维持弱势运行

    镍：宏观利好带动价格上行。9月下旬受国内经济刺激政策影响，电解镍均价上涨，但供应过剩和高库存压制反弹。

    　　电池及材料

    　　8月，我国动力和其他电池销量为92.8GWh，环比增长7.5%，同比增长43.2%。8月，我国动力电池装车量47.2GWh，环比增长13.5%，同比增长35.3%。Northvolt全球裁员20%，欧洲电池企业陷困境。随着碳酸锂价格逐步进入底部区间，锂电材料产业链价格或将进入底部区间，这或是行业进入底部区间的其中一个信号。

    　　新能源汽车

    　　9月国内新能源乘用车零售渗透率基本与8月持平。新一轮新车密集上市，新车型主要是2个特点：（1）在推出中型车抢夺Model 3份额后，车企纷纷推出中型SUV开启对Model Y的围攻；（2）多款车已推出2025年款，即春节后推出2024款，9月推出2025款，换代频率较高。

    　　光伏/风电

    　　光伏：8月光伏国内装机16.5GW，同比增加3%，组件出口20.6GW，同比增加30%，海外需求相对有韧性，非欧美市场呈现出不错的增长潜力。全球降息加速，光伏项目收益率向上抬升，对新兴市场需求进一步支撑。

    　　风电：8月风电国内装机3.7GW，同比增加42%，环比增加12.4%，近期中广核阳江帆石二风电场EPC总包项目招标，国内海风项目逐步进入旺季。中国风电出口也成为重要趋势，2023年风机出口3.67GW，2024年上半年，中国整机企业海外订单达到5GW，风机出海值得关注。

    　　储能/电网

    　　储能：国内8月新增装机高增，呈现淡季不淡态势。24年8月中国新型储能新增装机4.7gwh，1-8月累计新增装机达到38.8gwh，同比增长60%，呈现淡季不淡的态势，全年高增长可期。国内市场重点关注储能电站利用率提升带来的设备厂商格局优化，海外市场则继续关注海外布局更早的先发企业。

    　　电网：国内电网投资额高增获持续验证，海外关注“国家队”布局。近期电网边际变化不多，国内电网全年投资额大幅提升至6000亿左右的预测不断获高频数据和多方信息验证，明年及十五五电网投资规划是后续关注点。电网出海数据则继续维持高增长，出海方向建议多关注国网及中电装备集团等“国家队”的动作布局。

    　　电力（新能源/传统能源）

    　　电力：绿电入市电价承压明显，储能规模化发展有望带动绿电盈利企稳回升。电力市场化改革进入深水区，对下游运营商的影响也持续显露。最显著的影响是新能源入市后，电价机制由固定电价保障收购转为“随行就市”，在目前消纳问题严峻的阶段，市场化风光项目电价承压明显。但市场化也并非没有好处，市场促进系统灵活调节资源发展，为绿电创造更长远的发展空间。目前绿电正处在市场化起步阶段，收益下降，我们认为当储能实现规模化发展后，将进入市场化下一阶段，绿电装机增速和电价均有望企稳回升。

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