精测电子(300567)：半导体在手订单充足 战略布局先进封装领域

　　事件：公司发布2023 年年报和2024 年一季报，2023 年全年实现收入24.3 亿元，同比-11.0%，实现归母净利润1.5 亿元，同比-44.8%，扣非净利润为0.33亿元，同比-72.8%。

    　　23Q4 公司实现收入8.85 亿元，同比-2.8%，环比+103.6%，23Q4 公司显示和半导体领域产品交付提升，收入确认大幅改善。23Q4 公司综合毛利率为55.64%，同比+11.1pct，环比+7.1pct，公司增加技术水平成熟且毛利较高的产品销售，同时半导体业务拉动综合毛利率。23Q4 扣非净利润1.14 亿元，同比+208.9%。

    　　24Q1 收入为4.18 亿元，同比-30.5%，环比-52.7%，主要受显示领域影响，随着下游市场逐步回暖，公司显示领域业务开始逐步修复，随着交付提升，二季度收入确认有望环比改善。24Q1 末合同负债4.15 亿元，同比+92%，环比+7%，订单持续增长。

    　　半导体领域收入高增，在手订单充足。2023 年公司半导体领域收入3.95 亿元，同比+116%，24Q1 公司实现半导体收入1.30 亿元，同比+96%。截至24 年4月22 日，公司半导体领域在手订单16.02 亿元，较去年同期实现大幅增长，公司为国内半导体检测设备领军企业之一，在手订单充足，随着国内晶圆厂扩产推进，叠加国产化需求提升，公司半导体业务有望保持高速增长。

    　　增资湖北江城实验室科技服务有限公司，战略布局先进封装领域。数据中心、超算、AI 等行业快速发展对高性能芯片带来强劲需求，公司战略布局半导体先进封装领域，深化与核心客户的战略合作与绑定。

    　　盈利预测：预测公司24-26 年营收分别为30.10、37.39、44.41 亿元，归母净利润为2.89、4.35、5.75 亿元，公司半导体前道量检测设备业务有望保持高速增长，维持“增持”评级。

    　　风险提示：客户集中风险；下游客户资本支出波动风险；客户验证风险

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