汽车行业2024年三季报前瞻：自主车企表现强势 政策刺激持续利好

报告摘要

    根据中汽协和乘联会数据：2024 年1-8 月，比亚迪、吉利汽车、长安汽车、奇瑞汽车等自主车企表现较强，整体销量和新能源销量均表现亮眼；2024 年1-8 月，新能源渗透率继续高增长，8 月为48.4%、创新高；随着后期大众加速涌入新能源赛道，后续渗透率有望再创新高，自主车企深度受益。

    1、乘用车：1-8 月，自主车企表现强势，政策刺激持续利好根据中汽协和乘联会数据：1）月度销量：2024 年1-8 月，乘用车累计销量1615 万台，同比增长3.3%；新能源乘用车累计销量671 万台，同比增长30.7%；2）新能源渗透率：2024 年1-8 月，新能源乘用车渗透率为41.5%，同比增长8.7pct；1-8 月各月新能源渗透率分别为

    33.0%/33.9%/37.2%/40.3%/43.9%/45.2%/47.8%/48.4%，连续高速增长。

    1）整体来看：2024 年1-8 月，零售销量TOP10 分别为比亚迪/一汽大众/吉利汽车/长安汽车/上汽大众/奇瑞汽车/广汽丰田/一汽丰田/上汽通用五菱/东风日产，合计销量为814 万台，占60.4%的市场份额。其中，比亚迪/吉利汽车/奇瑞汽车/上汽通用五菱较去年同期实现增长，分别为+27.8%/+26.6%/+65.5%/+2.3%；合资车企一汽大众/上汽大众/广汽丰田/一汽丰田/东风日产较去年同期下滑。

    2）新能源细分来看：2024 年1-8 月，零售销量TOP10 分别为比亚迪/特斯拉/吉利汽车/长安汽车/理想汽车/上汽通用五菱/赛力斯/奇瑞汽车/广汽埃安/长城汽车，合计销量为470 万台，占78.3%的市场份额。其中，赛力斯/奇瑞汽车/吉利汽车/长安汽车/理想汽车较去年同期增长明显，分别为+659.4%/+213.1%/+98.8%/+72.3%/+38.4%。

    2024 年1-8 月，比亚迪、吉利汽车、长安汽车、奇瑞汽车等自主品牌表现较强，整体销量和新能源销量均表现亮眼；2024 年1-8月，新能源渗透率继续高增长，8 月增长至48.4%；随着晚期大众加速涌入新能源赛道，后续渗透率有望再创新高，自主车企将深度受益。

    2、商用车：1-8 月，客车增幅超10%，货车增幅为0.4%根据中汽协数据：1）商用车：2024 年1-8 月，商用车累计销量261 万台，同比增长1.6%；2）客车：2024 年1-8 月，客车累计销量33 万台，同比增长10.9%；3）货车：2024 年1-8 月，货车累计销量228 万台，同比增长0.4%。

    投资建议：

    整车方面：我们认为2024 年汽车行业整体需求仍然无虞，无论是国内需求还是出口均会保持增长，需求端消费升级、供给端智能电动化带来自主品牌整车及零部件公司的跨越式发展机遇。相关受益标的理想汽车-W、长城汽车、长安汽车、吉利汽车、比亚迪、小鹏汽车-W、赛力斯、蔚来-SW、广汽集团、上汽集团。

    零部件方面：国内零部件企业的成本优势仍然明显，国产替代及零部件出口机遇仍然明显，同时受益消费升级，电动化、智能化、舒适化，高端化的汽车零部件产品在国内需求将会放量，也带来了国内零部件企业的战略性机遇。

    1）深度国产化受益标的：银轮股份、新泉股份、松原股份、腾龙股份等。

    2）零部件升级需求受益标的：保隆科技、拓普集团、星宇股份、天成自控、浙江仙通、经纬恒润-W、骆驼股份、途虎养车等。

    风险提示：

    汽车行业竞争加剧，价格战加剧；原材料成本波动超出预期；汽车行业终端需求不及预期；汽车出口销量不及预期。

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