轮胎行业专题报告(2024年9月)：运费持续回落 赛轮Q3业绩预喜

　　本期内容提要:

    　　美国市场：汽车零部件及轮胎店销售额依然处于历史同期较高水平，汽柴油消费量、汽车销量相对稳定，总体来看轮胎下游需求比较稳定。2024 年8 月，美国汽车零部件及轮胎店零售额为123.82 亿美元，环比上涨2.90%，同比上涨1.83%。2024 年9 月，美国汽油消费量为874.50 万桶/天，环比下降3.80%，同比上涨2.47%；柴油消费量为375.40 万桶/天，环比上涨1.94%，同比下降3.23%；美国汽车销量为117.66 万辆，环比下降17.23%，同比下降12.04%。

    　　美国进口市场：2024 年8 月，美国进口PCR 数量为1736.41 万条，环比下降1.06%，同比下降0.09%；美国进口TBR数量131.47 万条，环比下降5.83%，同比下降8.43%。我们认为，2024 年以来美国月度进口半钢胎、全钢胎数量均处于历史同期较高水平，美国进口需求依然稳健。

    　　中国市场：出口需求较好，半钢胎开工率延续高位。8 月，中国出口新的充气橡胶轮胎6186 万条，环比上涨2.08%，同比上涨13.17%。

    　　9 月，中国全钢胎月均开工率58.09%，同比减少5.42pct，环比增加1.78pct；半钢胎月均开工率78.59%，同比增加6.47pct，环比减少0.45pct。

    　　原材料：9 月轮胎原材料价格指数为179.18，环比上涨6.26%，同比上涨4.79%。其中，天然橡胶均价16068 元/吨，环比上涨9.04%，同比上涨24.24%；丁苯橡胶均价16008 元/吨，环比上涨5.95%，同比上涨18.90%；螺纹钢均价3407 元/吨，环比上涨2.58%，同比下降11.48%；炭黑均价8575元/吨，环比上涨5.37%，同比下降12.27%。

    　　2024 年以来海运费受到红海危机等影响有所上涨，但总体对轮胎行业影响较小，9 月海运费继续回落。7 月中下旬以来多个航线的运价指数均出现回落：9 月27 日，FBX 为4564.00 点，较2024 年最大值（8 月23日，5551.80点）下滑17.79%；CCFI（美东航线）为1345.52点，较2024 年最大值（7 月19 日，1900.11 点）下滑29.19%；CCFI（美西航线）为1304.63 点，较2024 年最大值（7 月26 日，1694.26 点）下滑23.00%。我们认为，海运费逐渐回落，对轮胎行业的影响有望消退。

    　　赛轮轮胎发布2024 年三季报业绩预告。10 月10 日，赛轮轮胎发布《赛轮轮胎2024 年前三季度业绩预增公告》。公司预计2024 年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润32.10 亿元到32.80 亿元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加11.85 亿元到12.55 亿元，同比增加58.52%到61.98%；预计2024 年前三季度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润31.10 亿元到31.80 亿元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加10.11 亿元到10.81 亿元，同比增加48.17%到51.50%。

    　　风险因素：宏观经济不景气导致需求下降的风险；原材料成本上涨或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险

    　　重点标的：赛轮轮胎、通用股份

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