化工Q3前瞻：看好顺周期、高成长、高股息方向

摘要:

    化工底部反弹，行业基本面风险基本出清，财政政策及货币政策强发力下，供需格局有望持续优化，看好化工行业投资机会。

    2024 年1-8 月，化学原料及化学制品制造业营业收入59374.8 亿元，同比增长5.3%，利润总额2662.6 亿元，同比上升0.6%。从化工品价格指数趋势来看，2021 年下半年开始见顶回落，经过超两年的趋势性下跌，今年初探明底部后已出现持续回升趋势。

    2024 年上半年基础化工行业资本开支放缓，在建工程同比增速接近于0，供给端压力放缓。9 月份始，“一揽子”政策即将陆续推出，我们认为财政政策及货币政策强发力之下，经济增速有望回升，需求端存在修复预期，行业基本面风险基本出清，后续行业供需格局有望逐步优化。

    投资建议：

    推荐关注以下方向：

    第一，顺周期方向，大宗商品行业多品种前期估值处于历史低位，看好顺周期或具有涨价预期的品种，如煤化工/氟化工等，个股层面，看好逆周期资本扩张实现量增，且成本优势明显的龙头白马，如宝丰能源、华鲁恒升、卫星化学、昊华科技等；第二，新材料、新技术等新质生产力方向为重点发展方向，需求端在产品渗透率提升及国产替代提高同步存在空间，伴随行业需求及政策支持，盈利能力有望好转，估值有进一步提升空间。废塑料化学循环利用等绿色环保新技术受政策支持，为未来多年的发展方向，后续有碳税、再生塑料立法、工业化技术即将成熟的多重催化，看好惠城环保；AI 等技术带来新一轮技术革新，加速先进封装材料、高频高速基板、载板、导热材料等领域的发展，进而带动对上游材料需求，看好联瑞新材；己二腈项目自主技术突破，打通尼龙66 产业链，后续伴随扩产，行业渗透率及国产替代有望同步提升，尼龙66 产业链供需格局高景气，看好中国化学、美瑞新材等；第三，财政政策持续发力的民生基建方向，如核电工程、水利工程及民爆等，看好中岩大地、易普力等；第四，看好国企改革提高经营效率与利润考核目标，具有优质资产的高股息标的，如云天化。

    风险提示

    全球贸易壁垒提高导致需求不达预期的风险；国内落后产能去化不达预期导致供给过剩压力的风险。

声明：

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