深度*宏观*上半年对外经济部门体检报告：经常项目顺差收窄 跨境双向投资活跃

　　上半年，经常项目顺差同比收窄，服务贸易逆差是主要贡献项，货物贸易顺差同比小幅增加。国际收支口径和海关口径的货物贸易顺差缺口较大，反映了两类数据统计口径差异。

    　　上半年，外来投资净流入改善，来华股权和债权投资此消彼长。来华债权投资中，境外投资者转为净增持境内人民币债券，而其他债权投资延续净偿还，或与美联储首次降息时间不断延后，海外融资成本持续高企有关。由于A 股持续低迷，来华股权投资中的证券投资转为净流出。

    　　上半年，对外投资净流出增加，对外债权和股权投资齐增。对外债权投资中，贷款和贸易信贷增幅明显，前者或与境内融资成本较低有关，后者反映了出口规模增长的影响。对外股权投资中，证券投资净流出规模增长明显，意味着国内投资者或分享了海外股市的上涨红利。

    　　上半年，由于内资净流出规模大于外资净流入，我国民间对外净负债规模及其占GDP 比重有所下降。民间部门货币错配程度更是显著好于“8.11”汇改时期，是境内外汇市场在人民币汇率承压阶段仍具韧性的重要保障。

    　　“8.11”汇改以来，我国外债稳定性增强。由于境外持有境内人民币债券在来华债权投资中占据主导地位，2024 年6 月末我国本币计价外债占比升至历史高点，能够有效降低我国外债汇率风险。

    　　风险提示：海外经济金融风险超预期，国内政策和经济复苏不如预期。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。