汽车行业点评报告：特斯拉WE ROBOT发布会简评

　　特斯拉举办We Robot 发布会，现场展示了robotaxi、人形机器人等产品，披露的内容整体符合预期，但是发布会太短，大量外界期待的信息没有提及，因此综合评估低于市场预期。

    　　事件：

    　　特斯拉于北京时间10 月11 日上午举办We Robot 发布会，现场展示了Cybercab、Robovan、人形机器人等产品。

    　　要点：

    　　1）特斯拉的robotaxi 命名为Cybercab，两座设计，取消方向盘和踏板，纯视觉方案，售价低于3 万美元，26 年开始生产，27 年大规模量产。使用成本可低至0.2 美元/英里；Cybercab 2 已在规划中；2）25 年在德州和加州推出完全无人监督的 FSD，在Model 3Y 上率先落地；3）厢式车Robovan，可载20 人，也可载货，运输成本5-10 美分/英里；4）配备无线充电、自动清洁；

    　　5）Optimus 将来成本降至2-3 万美元。

    　　6）随着发布会开始，夜盘股价先拉升，再下跌，目前-2%。盘前股价反应会更有代表性。

    　　点评：

    　　1）发布会披露内容整体符合预期，部分内容有一点超预期（比如Cybercab实车试乘、披露Robovan、机器人高成熟度的现场展示等）；但是发布会结束太快，更多是一个“show”而不是内容发布，有大量外界期待的信息没有提及。因此综合可能低于市场预期。我们此前已提示不建议博弈当天股价。

    　　2）股价方面，本轮robotaxi 行情，股价提前一个月上涨，然后又提前几天开始兑现，释放了部分抛压；本次发布会偏离市场预期的程度不算太大，预计对股价冲击相对温和。由此我们完整把握了特斯拉7 月、9 月的两轮涨幅，均提示了买点和卖点。

    　　3）发布会内容有限，但FSD 和robotaxi 的发展趋势不变，建议密切关注Q3财报、FSD 入华入欧、版本更新、对外授权等。

    　　风险提示：美股宏观风险；Q3 业绩不及预期；销量下滑

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