流动性跟踪周报：下周MLF回笼7890亿元

　　10/14-10/18 资金面关注因素：

    　　（1）逆回购到期3469 亿元，MLF 到期7890 亿元，国库定存到期1600 亿元；（2）政府债净缴款570 亿元；（3）同业存单到期5025 亿元。

    　　公开市场情况：

    　　10/8-10/12，公开市场净投放-13250 亿元。其中，7 天逆回购投放3701亿元，到期3941 亿元，14 天逆回购到期13010 亿元。

    　　10/8-10/11 货币市场利率变动：

    　　货币市场利率走势：（1）资金利率分化：DR001 下行12.8BP 至1.39%，DR007 下行1.5BP 至1.54%，R001 下行34.2BP 至1.42%，R007 上行1.4BP至1.85%；（2）同业存单利率分化：CD:1M 上行0.3BP 至1.87%，CD:3M 下行10.8BP 至1.94%，CD:6M 下行3.1BP 至2.04%，CD(股份行):9M 下行3BP至1.9%，CD(股份行):1Y 上行8.7BP 至1.93%。

    　　银行间质押式回购日均成交额76720 亿元，比9/23-9/30 增加22818 亿元。其中，R001 日均成交额57506 亿元，平均占比75.2%；R007 日均成交额18146 亿元，平均占比23.4%。上交所新质押式国债回购日均成交额为22253亿元，比9/23-9/30 增加3392 亿元。其中，GC001 日均成交额19092 亿元，平均占比86.6%；GC007 日均成交额2283 亿元，平均占比9.7%。

    　　本周同业存单一级市场跟踪：

    　　10/8-10/13 四类主要银行同业存单发行总额为983 亿元，净融资额为-1633 亿元，对比9/23-9/30 主要银行发行总额8981 亿元，净融资额2141 亿元，发行规模减少，净融资额减少。分主体来看，城商行发行规模最高，农商行净融资额最高。分期限看，1M 存单发行规模最高，1M 存单净融资额最高。从发行成功率来看，股份行、1M、AA 最高，分别为89%、78%、80%。

    　　10/8-10/11，期限发行利率分化，1M、3M、6M、9M（股份行）、1Y（股份行）发行利率分别变动0.3BP、-10.8BP、-3.1BP、-3BP、8.7BP 至1.9%、1.9%、2%、1.9%、1.9%。各主体发行利率分化，股份行、城商行、农商行1Y同业存单发行利率分别变动8.7BP、-10.4BP、-16BP 至1.9%、2.1%、2%。

    　　主体发行利差收窄，期限利差走阔，此外，相较9/29，股份行1Y CD 与R007的利差变动19.12BP 至8.05BP，1Y CD 与R001 的利差变动4.9BP 至50.24BP。

    　　1Y CD-1 年期 MLF 利差变动8.67BP 至-7.33BP。

    　　10/8-10/11 同业存单二级市场跟踪：

    　　各期限存单收益率分化。1M、3M、6M、9M、1Y 存单收益率分别变动-1BP、4.39BP、2.93BP、2.5BP、2BP 至1.84%、1.92%、1.94%、1.94%、1.93%。

    　　各主体存单收益率下行。股份行、国有行、农商行1Y 存单收益率分别变动-11.43BP、-11.43BP、-3.43BP 至1.94%、1.92%、2.04%。各等级存单收益率上行。AAA、AA+、AA 等级1 年期存单收益率分别变动2BP、2BP、4BP 至1.93%、2.01%、2.18%。

    　　主体利差走阔，等级利差分化，期限利差分化。此外，“1Y CD–1Y MLF”利差变动-11.43BP 至-6.27BP，“1Y CD-10Y 国债”利差变动-10.17BP 至-20.19BP。

    　　风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。

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