社服行业周报：假日出行需求升级 消费能级提高

　　主要观点

    　　假日出行需求升级，消费能级提高。经文化和旅游部数据中心测算，2024 年国庆节假日7 天，全国国内出游7.65 亿人次，按可比口径同比增长5.9%，较2019 年同期增长10.2%；国内游客出游总花费7008.17 亿元，按可比口径同比增长6.3%，较2019 年同期增长7.9%。多家OTA 发布假期旅行消费报告。报告显示，2024 年“十一”假期国内旅行消费市场持续增长，二三线及以下城市居民出游消费增长迅速。近26%的用户出游“抢跑”，出游高峰提前至9 月28 日。途牛数据显示，国内长线游主导今年国庆旅游市场，出游人次占比超50%。“请2 休10”的调休方案备受青睐，国庆团期出游用户中，近26%的用户选择在10 月1 日前提前出游，其中，9 月28 日和9 月30日成为提前出游的热门日期，这也使得假期的旅游热潮提前到来。从出游热度来看，假期第一波出游高峰出现在9 月28 日，国内长线游、周边游首先开启了今年国庆假期的旅游热潮。10 月1 日即假期首日，国内长线游热度迎来爆发式增长，周边游及出境游的热度也呈显著增长，出游高峰一直持续至10 月4 日。10 月5 日起，周边游依然保持了较高的热度，并开始主导国庆假期后半程。常住地在三线及以下市县居民首次购买机票量较2023 年同期增逾五成，首次购买出国机票量增逾七成。此外，还有一些国庆比较火热的赏秋目的地，如新疆吐鲁番、黑龙江黑河、江西吉安井冈山，由于旅客较多，航班新增也较多，机票价格同比下降明显，也刺激了这些旅游目的地居民“反向”乘飞机外出旅游。“小众”景区受大众追捧，小西天、哀牢山爆火2024 年“十一”假期，《黑神话悟空》带火的山西临汾小西天景区旅游热度同比上涨超过20 倍。历史遗迹、自然山水、动物园、博物馆及园林古镇是2024 年“十一”假期同程旅行平台最受欢迎的景区主题。

    　　其中，国内动物园的旅游搜索热度环比上涨361%，博物馆旅游热度环比上涨263%。预订均价有升有降，游客追求性价比。飞猪平台测算，国内机票、酒店预订均价同比去年分别下降约13%、6%；国际机票、酒店预订均价同比去年分别下降约19%、3%。性价比提升的同时，旅游的丰富度和品质感依然是游客最为看重的指标。飞猪数据显示，2024 国庆期间，国内高星酒店预订量同比增长近40%，包含机票、酒店、餐饮等权益在内的旅游套餐预订量同比增长近40%。飞猪数据显示，国内租车预订量同比去年增长超4 成。假期前一个月，飞猪国际邮轮的预订量较2019 年增长超130%。出境短途航线价格重回2019年，中国游客为全球旅游业注入新动能。国庆期间，携程平台上入境游和出境游日均订单量均超越2019 年，创历史新高。国庆假期，中国至新加坡、马来西亚等地国际航班量已全面恢复，超过2019 年同期。

    　　供给的增加也带动短线出境航线价格重回理性区间。值得注意的是，四线和五线城市居民成为出境游新的增长点，国庆假期日均出境游订单分别同比增长1 倍、3 倍。同时，一二线城市居民开始走得更远、花得更多，出境游TOP20 目的地国家中，有英国、美国、澳大利亚等12 个长线目的地，占其出境旅游总消费的37%；四五线城市居民仍以短线目的地为主，TOP20 出境游目的地国家中，有13 个为短线目的地。我们认为，国庆假期展现了中国旅游消费的韧性，这种消费韧性的溢出效应或为旅游业注入新动能，带来更大的增长空间。居民出游意愿持续向好，旅游市场高景气有望延续，建议关注旅游出行产业链相关上市公司。

    　　投资建议

    　　酒店板块建议关注华住集团-S；餐饮板块建议关注海底捞；旅游及景区板块建议关注中青旅、长白山；免税板块建议关注中国中免；专业服务板块建议关注米奥会展、科锐国际；潮流零售板块建议关注名创优品。

    　　风险提示

    　　宏观经济下行风险、政策变化风险、行业竞争加剧风险、门店拓展不及预期风险。

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