传媒行业周报：国庆文旅消费稳步修复 看好政策助推行业回暖

　　市场行情回顾

    　　2024 年第41 周（实际交易日为A 股：2024.9.30、2024.10.8-2024.10.11 ； 港股： 2024.9.30 、2024.10.2-2024.10.5 、2024.10.8-2024.10.11）上证指数上涨4.22%，沪深300 指数上涨4.95%，创业板指数上涨11.42%。恒生指数上涨10.2%，恒生互联网指数上涨19.25%，行业领先恒生指数9.05pct。SW 传媒指数上涨1.66%，落后创业板指数9.76pct，在申万一级31 个行业涨跌幅排名中位列第22 位。子行业中互联网服务、广告营销和游戏位列前三位，分别为上涨18.25%、上涨4.7%和上涨2.56%。

    　　核心观点&投资建议

    　　国庆假期游客人次和客单消费双增长，文旅消费稳步修复。据文旅部数据，国庆期间全国国内旅游出游7.65 亿人次，按可比口径同比增长5.9%，较19 年同期增长10.2%；国内游客出游总花费7008.17 亿元，按可比口径同比增长6.3%，较19 年同期增长7.9%；人均消费为916.10 元，按可比口径同比略有增长。

    　　游戏、互联网等行业有效拉动内需、带动就业，看好政策刺激下行业估值继续修复。自9 月24 日以来，央行通过降准、降息和流动性互换便利等措施，为提振市场信心和提升流动性创造了积极条件。9 月26 日的政治局会议进一步加大了对内需和消费的关注。我们认为，电影、游戏、互联网等行业是文化消费的重要构成，为消费者提供了虚拟物品、IP 衍生品等多维度消费场景，推动了硬件性能、图形处理、云计算等前沿科技的创新历程，带动了直接、间接就业，亦肩负着文化传播的重要使命。当下，外部监管环境趋于稳定，新产品密集上线，我们继续看好行业的增长前景，建议关注民生消费相关三类标的：1）电影行业；2）游戏行业；3）港股互联网，受益标的包括腾讯、三七互娱、捷成股份、锋尚文化、名臣健康、恺英网络、大丰实业、奥拓电子、风语筑。

    　　传媒行业数据

    　　院线电影排名前三为《志愿军存亡之战》《浴火之路》和《749 局》；网播电影排名前三为《抓娃娃》《逆行人生》和《重生》；影视剧集排名前三为《山花烂漫时》《凡人歌》《流水迢迢》；综艺排名前三分别为《披荆斩棘第四季》《心动的信号第七季》《花儿与少年第六季》；动漫排名前三分别为《伍六七之记忆碎片》《斗破苍穹年番》和《仙逆》；iOS游戏畅销榜前三为《王者荣耀》《地下城与勇士：起源》和《和平精英》；安卓游戏热玩榜排名前三分别为《心动小镇》《归龙潮》和《原神》。

    　　风险提示

    　　监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。

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