钢铁周报：钢价小幅回落 关注政策持续性

　　价格：本期钢材价格下跌。截至10 月11 日，上海20mm HRB400 材质螺纹价格为3660 元/吨，较上周降70 元/吨，热轧3.0mm 价格为3680 元/吨，较上周降20 元/吨，冷轧1.0mm价格为4110 元/吨，较上周降50 元/吨。

    　　本期原材料中，国产矿市场价格上涨，进口矿市场价格震荡，废钢价格较上期持平。

    　　利润：本期钢材利润整体下跌。长流程方面，我们测算本期行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周变化-36 元/吨，-109 元/吨和+59 元/吨。短流程方面，本期电炉钢利润下跌。

    　　产量与库存：截止10 月11 日，五大钢材产量上升，总库存环比下跌。产量方面，本周五大钢材品种产量864 万吨，环比升10.24 万吨，其中建筑钢材产量周环比增11.9 万吨，板材产量周环比降1.66 万吨，螺纹钢本周增产11.12万吨至236.26 万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为207.54 万吨、28.72 万吨，环比分别+8.87 万吨、+2.25 万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降20.52 万吨至913.51 万吨，钢厂总库存395.39 万吨，环比降8.5 万吨，其中，螺纹钢社库降13.46 万吨，厂库增1.22万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量248.5 万吨，环比升60.99万吨，本周建筑钢材成交日均值12.79 万吨，环比下降13.51%。

    　　投资建议：钢价小幅回落，关注政策持续性。当前螺纹钢产量持续回升，库存低位，需求同比降幅较节前收窄，而热卷方面，表观需求维持同比正增量，产量小幅回升，库存维持去库，板材高库存压力得到明显缓解。10 月8日，发改委督促地方10 月底完成剩余专项债额度发行工作。基本面好转叠加政策利好有望提振钢铁市场，后续需重点关注钢企利润改善情况。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：中信特钢、甬金股份、翔楼新材；3）管材标的：久立特材、武进不锈、友发集团。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。

    　　风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。

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