钢铁行业跟踪周报：市场情绪降温带动钢价小幅震荡 基本面稳中向好

　　投资要点

    　　本周（10.07-10.11）跟踪：节后市场情绪降温，钢价小幅震荡下跌。部分品类提产降库，盈利能力有所提升。

    　　市场情绪回落，钢价小幅震荡：本周市场情绪较节前有所回落，钢价小幅震荡，但从基本面角度行业整体持续向好，供给谨慎增加，表需同比差距继续缩小，盈利有所改善。截至10 月11 日，螺纹钢HRB400 上海报价3660 元/吨（yoy-1.3%），周降20 元/吨。成本端角度，本周焦煤价格和废钢价格有所上涨，铁矿价格小幅下跌，整体对钢价有一定支撑。

    　　供给端线材产量持续提升，需求端均有不同程度增加：供应方面，本周线材表现好于板材，除冷轧板卷和中厚板产量小幅下降外，其他品类产量均有所增加，其中螺纹周产量 236 万吨，周增11.1 万吨，同比-7%，恢复至今年上半年水平。需求方面，本周五大品种表观消费均小幅上涨，其中螺纹表观消费量为249 万吨，周环比增加61 万吨，同比-8%，虽不及去年表现，但显著好于之前市场预期。侧面来看，10 月11 日建筑钢材成交量ma5 为13.82 万吨，环比上升0.41 万吨，同比+2%，已经超过去年成交量，旺季后延体现。

    　　库存端本周钢材除线材外总库存均下降，盈利能力回升：本周钢材总库存1310 万吨，周降29 万吨，yoy-18%，社会库存和钢厂库存也均有所下降。

    　　盈利方面，五大品种除热卷外毛利均有明显提升，侧面来看，247 家钢厂盈利率快速恢复至71%，为后续供给增加提供一定动力。

    　　投资建议：本周钢铁行业主要受节后情绪降温影响钢价震荡运行，但我们判断短期供需基本面向好叠加成本端焦煤废钢价格支撑，钢价或呈震荡上行趋势，长期来看仍需关注地产基建端政策刺激下钢材需求表现情况，标的建议关注华菱钢铁、宝钢股份。

    　　风险提示：下游需求恢复不及预期；供给持续增长导致钢材价格下跌风险。

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