金融行业周报(第四十一周)：交投持续活跃 政策预期延续

　　本周观点：

    　　交投持续活跃，政策预期延续，投资机会方面证券>保险>银行。成交额保持高位运行，10/8 突破3.4 万亿元再创历史新高；融资余额增长较快，同时融资买入额维持高位。券商板块成交活跃，但个股走势分化。临近三季报，保险股在潜在业绩的推动下有望跑赢大盘。央行创设互换便利，财政部将发行特别国债支持大行补充核心一级资本。预计银行Q3 业绩延续筑底，息差压力仍存，投资类收益增长动能偏弱。

    　　子行业观点

    　　1）证券：10/8 成交额突破3.4 万亿元再创历史新高；融资余额增长较快，融资买入额维持高位。券商板块成交活跃，但个股走势分化，国君、海通复牌补涨。上交所明确科创板再融资的“轻资产、高研发投入”标准，优化募资投向规则。建议关注板块分化后的结构性机会。2）保险：临近三季报，保险股在潜在业绩的推动下有望跑赢大盘。3）银行：预计银行Q3 业绩延续筑底，投资类收益增长动能偏弱。央行创设互换便利，财政部将发行特别国债支持大行补充核心一级资本，拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务。组合拳共振，把握受益于资产质量改善预期的国股大行+绩优中小行。

    　　重点公司及动态

    　　1）证券：推荐低估值优质龙头；具有并购预期、同一控制或地方国资系券商；权益敞口较高、经纪业务弹性较强的中小券商。2）保险：关注基本面和成长性相对均衡稳健的优质龙头。3）银行：推荐受益于资产质量改善预期的国股大行+绩优中小行，如工行AH、宁波、杭州、常熟。

    　　风险提示：经济修复力度不及预期；资产质量恶化超预期。

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