汽车行业周报：板块十月向上势能或依旧

　　本周更新以下内容：

    　　行业基本面：

    　　8 月中旬起政策刺激需求超预期回升，国庆延续热销，客流和订单好于中秋，新上车型保持高热度，状态都非常正面。历史上，汽车板块相对收益与汽车销量增速强相关，而汽车销量增速与M1 增速几乎同步。随货币政策加码，财政政策加码已有预期，我们认为可对接下来经济、汽车消费、汽车板块投资都更乐观一些。

    　　投资建议：

    　　当前整车估值处于历史中枢偏高，零部件处于历史中枢水平，10 月向上势能或依然具备。

    　　周期上行时，整车往往先于零部件表现，且整车个股表现差异大、零部件差异相对小。

    　　1) 整车：建议①近期新车较强标的，如吉利、小鹏（建议关注）、蔚来（建议关注），以及②二线自主长安、长城，③比亚迪在产品周期加持下有可能成为补涨品种。

    　　2) 零部件：相对整车、创业板滞涨，结合基本面强势还需要考虑下一阶段成长逻辑，预计主要在出海、智能化、集团化经营等行业发展新阶段中，推荐业绩有支撑、中期成长路径清晰的优秀公司，①T 链相关：拓普、新泉、银轮（注意短期市场或不满意特斯拉发布会内容）；②细分龙头：敏实、星宇、爱柯迪、继峰、豪能等。

    　　3) 重卡：过去几个月终端需求一般，此前位置较乘用车、零部件低。重卡弹性对经济表现敏感度更大，宏观政策组合下，以旧换新于Q4 作用可期。推荐潍柴、重汽A，建议关注重汽H。

    　　一、 数据跟踪

    　　10 月上旬行业折扣率环比微降，折扣金额微降。折扣率5.5%，环比-0.1PP（9/25），较去年同期+1.7PP（10/10）；折扣金额7944 元，较上期+3 元（9/25），较去年同期+2650元（10/10）。

    　　9 月各主机厂销量，赛力斯、北汽蓝谷同比涨幅较大。赛力斯销售4.5 万台，同比+1.48倍，环比+5.5%；北汽蓝谷销售1.6 万台，同比+90%，环比+21%。

    　　截至2024 年10 月11 日，原材料价格：

    　　1) 碳酸锂，4Q24 均价7.69 万元/吨，同比-45%、环比-4%；最新7.65 万元/吨，较上周末+0.98%；

    　　2) 铝，4Q24 均价2.06 万元/吨，同比+9%、环比+5%；最新2.07 万元/吨，较上周末+1.62%；

    　　3) 铜，4Q24 均价7.76 万元/吨，同比+14%、环比+3%；最新7.73 万元/吨，较上周末-1.95%；

    　　4) 钯，4Q24 均价272 元/克，同比-6%、环比+7%；最新282 元/克，较上周末+8.48%；5) 铑，4Q24 均价0.12 万元/克，同比+3%、环比-1%；最新0.12 万元/克，较上周末持平；

    　　6) 天然橡胶，4Q24 均价1.75 万元/吨，同比+31%、环比+17%；最新1.70 万元/吨，较上周末-4.06%；

    　　7) 聚氯乙烯PVC（未更新），3Q24 均价0.57 万元/吨，同比-9%、环比-4%；9 月29 日0.55 万元/吨，较9 月20 日+0.95%；

    　　8) 重度纯碱（未更新），3Q24 均价0.20 万元/吨，同比-18%、环比-5%；9 月30 日0.19万元/吨，较9 月20 日持平；

    　　9) 冷轧普通薄板，4Q24 均价4320 元/吨，同比-9%、环比+4%；最新4320 元/吨（10 月11 日），较上周末+8.52%；

    　　10) 天然气，4Q24 均价0.51 万元/吨，同比-5%、环比+4%；最新0.51 万元/吨，较上周末+0.79%；

    　　11) 92#汽油：9/30 最新8.25 元/L，较9 月中旬-3.29%；12) 95#汽油：9/30 最新8.54 元/L，较9 月中旬-3.14%。

    　　二、 行业要闻

    　　1) 10 月9 日，吉利星愿正式上市，指导价为7.28-10.18 万元，限时售价区间为6.98-9.88 万元。

    　　2) 10 月10 日，小鹏P7+正式亮相，将于10 月14 日巴黎车展公布预售价，11 月上旬正式上市。

    　　3) 10 月10 日24 时起，汽油每吨上涨140 元，柴油每吨上涨135 元。平均来看，92 号汽油每升上涨0.11 元，95 号汽油上涨0.12 元，0 号柴油上涨0.11 元。

    　　4) 10 月11 日，特斯拉发布CyberCab，预计2026 年投产，马斯克预计CyberCab 的车辆成本将低于3 万美元。

    　　三、 市场表现

    　　本周汽车板块涨幅-4.31%，板块排名10/29。本周指数涨幅情况：上证综指-3.56%、沪深300-3.25%、创业板指-3.41%、恒生指数-6.53%；本周汽车指数涨幅情况：汽车板块-4.31%、零部件-4.39%、乘用车-3.02%、商用车-7.32%、流通服务-5.99%。

    　　四、 风险提示

    　　宏观经济不及预期、汽车行业销量不及预期、新车上市销量不及预期、原材料价格波动等。

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