汽车周报：政策呵护市场态度明确 乐观展望后续需求释放持续性

　　本期投资提示：

    　　观点：财政发布会再次释放友好预期，稳定经济的预期有望帮助市场修复风险偏好。同时，我们也看好明年财政在汽车行业以旧换新上的继续发力，看好汽车板块基于消费预期提高后的销量和估值共振。需求在9 月政策加码后持续上行，板块三季报优秀企业的同环比双增也验证了这一趋势。同时10 月智能化催化剂频出，中国自己的端到端也将持续发酵智能化链。我们依然以“基本面”作为依托，建议关注比亚迪、理想、华为、小鹏、吉利、长城等自主车企的领导者；具备海外扩张和业绩兑现能力的零部件企业如福耀、敏实、新泉、双环、星宇、银轮、松原等；智能化板块的科博达、经纬恒润、德赛西威等。

    　　行业情况更新：

    　　根据上险量数据，2024 年第39 周(9.23-9.29)乘用车零售总量达到65.67 万辆，环比+42.59%。其中传统能源车销量为32.97 万辆，环比+41.91%；新能源车销量为32.70 万辆，环比+43.29%，新能源渗透率49.79%。

    　　原材料价格本周总体下降，海运价格本周有所下降。最近一周/最近一个月，传统车原材料价格指数分别-0.9%/+9.4%；新能源车原材料价格指数分别+0.1%/+8.2%。海运成本有所下降，本周相较9 月27 日-9.2%，相较于上月（2024.9.11）-5.3%。

    　　市场情况更新：

    　　本周汽车行业总成交额4437.3 亿元（环比+258%，上周仅交易一天），本周汽车行业指数收 5897.11 点，全周下跌4.57%。汽车行业周涨幅在申万宏源一级行业中位列第11 位，较上周上升7 位。PE 排名第14 位，处于中等偏上水平。

    　　本周行业个股上涨15 个，下跌264 个。其中涨幅最大的个股是金固股份、兴民智通、江淮汽车，分别上涨12.0%、9.5%、9.3%，跌幅最大的个股是华洋赛车、同心传动、金龙汽车，分别下跌17.1%、17.0%、15.6%。

    　　重要事件：①重点报告回顾《政策加力促需求持续释放，优势企业同环比双增验证马太效应——汽车行业2024 年三季报前瞻》。②特斯拉We，Robot 发布会，Cybercab 及Robovan 亮相。③小鹏P7+亮相，新车将是30 万元以内空间最大的轿跑车，也是首款AI 轿车。④蘑菇车联签约上海嘉定，共同推进车路云覆盖。

    　　投资分析意见：基于自主+科技两条主线，我们新增出海主线， 1）国内强α主机厂如比亚迪、出海代表企业长城汽车、奇瑞链；2）智能化趋势：华为鸿蒙高端智能的典型代表：江淮汽车、北汽蓝谷、赛力斯等，小鹏、理想，科博达、德赛西威、经纬恒润；3）具备强业绩增长或海外拓展能力的零部件企业如：福耀、敏实、拓普、新泉、松原股份、双环传动、银轮、无锡振华等。

    　　核心风险：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期

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