固收基金周报：短债基金面临更多赎回压力

　　核心观点

    　　本周，中债-新综合财富(总值)指数 （CBA00101.CS）上涨0. 27%，债市企稳回升。国新办发布会发改委、财政部介绍一揽子增量政策，市场预期趋稳，债券市场整体平稳运行，短端收益率在资管产品赎回压力、央行跨季后回收流动性下上行，长端收益率下行。

    　　利率债方面，各利率债曲线短端上移，长端下移，曲线走平。信用债方面，信用债YTM 和利差分化，高评级信用债YTM 下行、利差收敛，低评级信用债YTM 上行、利差走阔。可转债方面，整体上，转债估值明显压缩。受流动性影响，短期纯债型基金略微亏损，中长期纯债基金净值反弹。三类固收+基金近一周收益率均为负，其中，稳健型表现最佳，灵活型表现次之，积极型表现最弱。可转债基金在各类固收基金中表现最弱。

    　　主要内容

    　　重点信息

    　　海外，美国9 月CPI 升幅超预期，PPI 升幅符合预期。10 月密歇根大学消费者信心指数初值低于预期。同时，美联储议息会议纪要显示9 月降息50BP 存在分歧，11 月降息25BP 预期升温。

    　　国内，9 月CPI 同比升幅低于前值，蔬菜、猪肉等食品类项目是主要支撑项。同时，周一、周六国新办发布会，发改委和财政部介绍将在近期陆续推出的一揽子增量政策。

    　　债券市场

    　　本周，流动性方面，跨季后受资管产品赎回、央行回收流动性等影响，资金面先紧后松，前两个交易日资金利率明显上行，而后资金利率逐渐回落至政策利率下方。利率债方面，各利率债曲线短端上移，长端下移，曲线走平。信用债方面，信用债YTM 和利差分化，高评级信用债YTM 下行、利差收敛，低评级信用债YTM 上行、利差走阔。转债方面，整体上，转债估值明显压缩。

    　　固收基金表现

    　　纯债基金：本周，整体上，受流动性影响，短期纯债型基金略微亏损，中长期纯债基金净值反弹。样本池中，短期纯债基金近一周收益率均值为-0.003%，中长期纯债基金为0.15%。

    　　固收+基金：三类固收+基金近一周收益率均为负，表现弱于纯债基金，优于可转债基金，其中，稳健型表现最佳，灵活型表现次之，积极型表现最弱。稳健型固收+基金近一周收益率均值为-0.62%，灵活型固收+基金为-0.78%，积极型固收+基金为-0. 97%。

    　　可转债基金：可转债基金在各类固收基金中表现最弱。样本池中，可转债近一周收益率均值为-3.36%。

    　　风险分析

    　　本报告仅作为投资参考，过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。部分材料整理自公开新闻报导，信息可能存在不准确的问题。文中数据统计来自于第三方数据库，不同数据库的更新时效不同，数据的完备性与提取时间具有一定关联，数据可能存在不准确的问题。策略回测结果主要基于模型计算，因此对市场及相关交易做了一些合理假设，但这样可能会导致基于模型所得出的结论并不能完全准确地刻画实际情况，可能会与真实的情况出现偏差。而且数据源通常存在极少量的缺失值，会弱微增加模型的统计偏

    误，历史数据的区间选择也会对结果产生一定的影响。

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