每周一话：非银景气度有望显著改善 持续看好政策和基本面双轮驱动

　　投资建议：政策积极叠加交投活跃度大幅抬升，非银景气度显著上行

    资本市场制度改革持续提速，看好券商板块景气度上行。1）市场端，本周两市日均成交额25494.5 亿元，环比-2.4%，沪深300 指数下跌3.25%，两市交投有所回落，权益市场整体震荡；政策端，本周国务院办公厅转发中国证监会等部门《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》的通知，加强对期货市场的风险防范和过程监管。此外，上交所发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第6 号——轻资产、高研发投入认定标准（试行）》，明确了科创板上市公司再融资适用“轻资产、高研发投入”的范围、具体认定标准等具体事项；2）在券商行业供给侧改革浪潮下，头部公司有望获得集中度的提升，同时在监管扶优限劣的政策导向下，有望迎来风控指标的优化，进一步打开杠杆监管上限，提升ROE 水平，重点推荐中国银河、华泰证券、中信证券。

    　　持续推荐高弹性的保险板块。1）近期市场波动幅度较大，而资产端表现一直是近几年保险行业主线矛盾，预期政策刺激下市场仍有改善空间，有效缓解解险资再配置压力、降低行业利差损风险并打开估值上行通道；2）预定利率下调不改保险刚兑与长期属性，预期负债端景气持续；3）板块24 年PEV 提升0.57-0.91 倍，弹性角度来看仍然具备较高性价比，推荐权益配置比例相对较高、资产端敏感性较强的纯寿险上市标的。

    　　租赁行业特色企业逐步展现出盈利优越性，中长期看好细分领域龙头。头部租赁企业在强监管周期市场份额稳定扩张，短期内受监管影响规模增长放缓，但低利率环境有利于息差扩大稳定盈利水平，看好转型周期中特色租赁企业的成长性，推荐中报利润增速进一步上行的江苏金租。

    　　核心数据跟踪

    　　券商：本周权益市场整体震荡，沪深300 指数下跌3.25%，创业板指数下跌3.41%，日均成交环比-2.38%，两融余额环比+10.29%。

    　　保险：上市险企8 月月度保费增速均有所回升；10 年期国债收益率-1.26BP 至2.1392%。

    　　重点行业新闻&公司公告

    　　新闻：中国证监会等部门发布《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》；上交所发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第6 号——轻资产、高研发投入认定标准（试行）》。

    　　公司公告：国泰君安拟换股吸收合并海通证券并募集配套资金，股票10 月10 日复牌；中信建投非执行董事及副董事长武瑞林先生辞任；中金公司收到中国证监会《立案告知书》。

    　　风险提示

    　　1、权益市场大幅回调；

    　　2、监管政策收紧。

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