交通运输行业周报：厦门积极推进国家综合货运枢纽补链强链 重点项目累计完成投资超68.5亿元

　　投资要点：

    　　一周市场回顾：上证综指上涨，交运跑输大盘，下跌6.6%。2024.10.8-2024.10.11（因十一假期，10.7 休市），交通运输指数(-6.6%)，同期上证综指（-3.6%）。

    　　子板块绝对周涨跌幅中，公交（-0.8%）、港口（-4.7%）、铁路运输（-4.8%）、快递（-5.6%）、跨境物流（-5.8%）、高速公路（-6.3%）、仓储物流（-6.9%）、公路货运（-7.2%）、航运（-7.5%）、航空运输（-9.8%）。

    　　交运一周专题推荐：油运价格跟踪，蒙煤运输情况跟踪，全国公路货运车流量跟踪。

    　　航运数据观察：2024 年10 月11 日，SCFI 指数收于2062.57 点，环比前两期（2024.9.27）-3.4%（因十一假期，前一期无数据）；2024 年10 月11 日，BDI收于1809 点，环比前一周-6.2%；BDTI 日度指数收于1036 点，环比前一周（2024.10.4）-2.3%；BCTI 日度指数收于535 点，环比前一周+7.6%。

    　　近期热点：山东济菏高速拼宽“四改八”；航运：安徽淮南港大通港区珍珠综合码头投用；快递：厦门积极推进国家综合货运枢纽补链强链，重点项目累计完成投资超68.5 亿元。

    　　投资策略：

    　　航空：春运、暑运旺季国内供给、需求同比 19 年均大幅增长，刚性的出行需求带动航司量端稳定增长。今年以来国际航班进一步修复，随着国际关系缓和、出入境签证等政策逐步友好，我们预计 24 年国际航空出行需求将进一步回暖。

    　　短期，我们认为国庆假期等因私出行需求旺盛，国际线供需加速修复，但淡季商务出行平淡或拖累整体恢复进度，整体受制于经济，价格表现或受影响。长期看我国航空公司运力引进增速放缓确定性较高；出行信心持续修复，看好未来航空行业长期投资逻辑不变（即供需格局改善、票价市场化），静待经济回暖。我们预计 24 年航司盈利中枢有望抬升，关注航空板块投资机会，建议关注春秋航空、海航控股、吉祥航空。

    　　快递：5 月顺丰、韵达、圆通、申通分别实现单票收入/同比增速为：15.25 元/-6.56%（同比变动不含丰网）、2.03 元/-16.80%、2.23 元/-3.89%和2.01 元/-9.05%。3 家通达系快递公司的单票收入环比分别变动-0.02 元、-0.07 元和-0.04元，其单票收入同比环比均有所下滑。

    　　航运：集运方面，我们认为受红海事件影响需求向上，24 年供需格局恢复支撑运价回升；油运方面，我们认为当前油运供需面偏紧，供给端难新增，盈利中枢有望持续上移；景气度持续下估值具备提升空间；此外在地缘风险冲突不断的情况下，油轮运输的高弹性显现将提供向上期权。建议关注整个油运板块的投资机会。

    　　公路：2024 年上半年，高速公路板块业绩恢复领先于出行链板块，并作为防御性板块相对沪深300 指数跑出相对收益。在当前经济弱复苏、利率下行背景下，建议关注高速公路板块的较高防御属性与投资价值。

    　　投资建议：推荐春秋航空、海航控股、吉祥航空，建议关注顺丰控股、中国国航、圆通速递、韵达股份。

    　　风险提示：汇率、油价波动，大客户流失，合同签署及需求增速不达预期，经济大幅下滑。

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