汽车行业：建议重点关注内需边际变化：汽车是宏观加力和消费关键抓手 金九银十景气持续

　　核心观点：汽车是宏观加力和消费关键抓手，金九银十景气持续3

    　　乘用车：9月25日，商务部以旧换新平台已收到补贴申请超113万份，近一个月以来新增补贴申请约45万份，汽车以旧换新效果持续显现。宏观经济预期转暖，汽车是宏观加力和消费关键抓手，有望迎来新一轮行情。推荐：比亚迪、零跑汽车、长城汽车、吉利汽车、理想汽车、北汽蓝谷等。

    　　商用车：出海景气持续叠加内需底部回升，补贴细则落地将支持行业回暖并缓解龙头盈利端压力。推荐：潍柴动力、中国重汽、江铃汽车、福田汽车、宇通客车。

    　　零部件：业绩较好兑现度下估值有望反弹。关注智能化、机器人、低空经济及出海相关标的，静待零部件筑底反弹。

    　　摘要：汽车是宏观加力和消费关键抓手，金九银十景气持续

    　　乘用车：根据乘联会统计，9月乘用车零售211.0万辆，同比+4.5%，环比+11.0%，表现优秀。初步统计9月新能源汽车零售量达到了112.3万辆，同比增长高达51%，环比增长10%。9月25日，商务部以旧换新平台已收到补贴申请超113万份，近一个月以来新增补贴申请约45万份，汽车以旧换新效果持续显现。地方补贴逐步跟进下，观望需求进一步释放，消费潜力释放效果好于预期。9月24日以来，宏观表态积极下预期逐步转暖，汽车作为宏观加力和消费以旧换新补贴的重要抓手，有望迎来新一轮行情。当前时点下，看好定位主流市场（补贴弹性大）、新能源占比高（补贴金额高）、华为系主线。推荐：比亚迪、零跑汽车、长城汽车、吉利汽车、理想汽车、北汽蓝谷等。

    　　商用车：9月份，商用车产销分别为29.4万辆、28.4万辆，环比分别+8.7%、+4.4%；同比分别-16.8%、-23.5%。年内商用车主要受益于出海景气持续叠加内需底部回升，同时，政策细则落地补贴力度超预期将进一步支持行业回暖并缓解头部企业盈利端压力，建议重点关注低估值强业绩龙头标的。推荐：潍柴动力、中国重汽、江铃汽车、福田汽车、宇通客车。

    　　零部件：业绩较好兑现度下估值有望回升，核心压制点还是估值弹性、筹码结构及出口政策风险。当前个股走势分化，出海主题及机器人、低空经济板块关注度较高，建议配置低估值绩优白马零部件标的和有新增长曲线的零部件标的。特斯拉继续开发低成本车型，相关产业链预期转暖。低空经济的产业进程趋势类似2021年的机器人，后续继续关注成长方向，包括出海相关标的、长坡厚雪机器人赛道、低空经济、小米汽车产业链等，静待筑底反弹。推荐：北特科技、三花智控、拓普集团、贝斯特、德赛西威、爱柯迪、伯特利、双环传动、星宇股份、新泉股份、上海沿浦等；建议关注：银轮股份等。

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