转债周记(10月第2周)：转债回售全梳理及套利机会分析

　　近年可转债回售数量和金额变化趋势如何？

    　　近年来，可转债的回售数量和金额呈现显著增长趋势。2019年的回售数量仅为5只，金额为9501.87万元，而到了2024年，回售数量激增至54只，金额更是达到了317331.93万元，尤其在2024年达到高峰，反映出市场活跃度的提升和投资者对风险管理重视程度的增加。

    　　2024 年可转债回售主要原因是什么？

    　　2024年可转债回售主要受股价下跌和募投项目变更影响。股价下跌触发回售条款的情况占51.85%，募投项目变更占42.59%，无条件回售仅占5.56%，显示出市场对风险的敏感性和对公司透明度的期待。

    　　可转债回售种类有哪些？

    　　可转债回售分为有条件回售、附加条件回售和无条件回售三大类。其中最常见的回售方式为有条件回售和附加条件回售，无条件回售条款极少数公司涉及。有条件回售条款的触发条件一般为：“最后两个计息年度、30、70%”。附加回售条款在募集资金去向发生变化时触发。无条件回售条款类似于信用债，债券持有者享有一次回售的权利。

    　　可转债回售的具体操作流程是什么？

    　　一般情况来说，在发行的可转债的最后两个计息年度，可转债进入回售期。当公司股票在任何连续30个交易日的收盘价格低于当期转股价格的70%时，回售条款生效，可转债持有人有权进行可转债回售；次日，公司发布《可转债回售公告》；3~9个交易日后，投资者进行可转债回售的申报；回售申报期截止后，公司披露《可转债回售结果公告》，回售资金划至投资者账户。

    　　可转债的回售套利策略有哪些？

    　　投资者通过买入和卖出可转债进行套利。其中主要有三种方式：1.

    　　利用可转债的价差进行套利，当可转债市场价格小于回售价格时买入可转债，之后将可转债回售给公司。2.公司下修转股价时提前买入可转债，当转股价下修后，可转债的价值增加。3.公司为避免可转债回售而抬高股价，可转债价值增加，可转债持有人继续持有可转债。

    　　近期可转债回售套利机会如何？

    　　可转债回售虽然提供了套利机会， 但近期的套利机会有限。目前仍在回售期的转债有三只： 上海沪工、艾迪精密、朗科智能，回售价分别为100.53、100.48、100.995，市场价分别为108.81、103.86、113.9。由于回售价低于市场价，当前通过可转债回售实现套利的机会较为有限，后续可以持续关注低价转债回售的套利空间。同时，投资者在考虑套利时，必须谨慎评估流动性风险、时间价值损耗和违约风险。

    　　风险提示

    　　正股及公司基本面表现不及预期；转债破发风险；转债违约风险；数据统计与提取产生的误差等。

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