ETF周报：高换手后震荡期 指基攻守再平衡

　　本期投资提示：

    　　中证红利低波100 指数（930955）：红利、低波都是重要防守策略，长期看红利策略都体现了很强的超额能力，而低波因子是宏观配置框架下经济下行期重要的配置因子，同时两者在市场较好时也能提供不错的绝对收益。本轮阶段反弹时，9月24 至30 日，红利低波100 指数涨幅达19.27%，上周周回撤为-4%，表现总体偏稳健。近期市场冲高回落进入震荡阶段，重回防御思路等待催化剂进一步明朗过程中，可作为宽基指数池配置备选。（相关ETF：512890、560150、563020 等）

    　　中证银行指数（399986）:目前行业研究前瞻，认为三季报上市银行业绩表现总体平稳，没有比预期更差，预计前三季度营收同比降幅收窄、利润继续小幅正增长，全年筑底格局不变。三季度息差环比有望趋稳，存量按揭利率调整对年内息差影响有限。明年上半年银行将集中消化降息影响，但对营收冲击或好于今年。银行板块在一季报以来业绩同比有所回落的背景下，股价表现仍为强势中期上行，至上周末中证银行指数年末涨幅已超过27%。目前市场相对高位震荡，银行板块仍有望扮演稳定市场重心角色。（相关ETF：512800、515290、515280 等）

    　　保险主题指数（399809）、300 非银指数（H30035）、证券公司指数（399975）：

    　　保险：高弹性+基本面边际改善态势兼具，看好保险板块行情的中期可持续性。一是配套政策落地在即，有望对行业发展及板块估值形成持续正向催化。二是低基数+权益市场高景气度影响下，预计上市险企三季报表现亮眼。三是基本面改善趋势明显，利差损风险化解方案进一步明确。四是市场集中度增强态势有望提速，头部公司的产品定价权有望提升。券商：我们认为国君&海通复牌有望增强券商板块行情可持续性，券商并购标杆性项目预案一出，并购窗口期打开，关注券商并购重组投资主线。（相关ETF：512070、167301、512880、512000 等）

    　　中证800 汽车与零部件指数（H30015）、汽车指数（931008）：9 月底，一系列刺激金融市场政策发布后，权益市场主要矛盾已是流动性，我们认为，在第一波普涨之后资金将产生分流，后续市场的主要矛盾将回归至基本面，包括有业绩、符合政策、有α的公司。未来重要的主线包括：特斯拉产业链，看好头部估值低的白马股。二是11 月车展等带来的主题性投资机会。三是国内顺周期下的需求回暖直接受益+规模效应边际修复企业盈利能力。（相关ETF：516110、159512 等）

    　　中证基建指数（930608）、基建工程指数（399995）：受地方政府债务压力和建筑企业追求质量等多方面影响，传统基建投资面临一定压力。近期，增量财政政策预期升温，从历史经验看，针对地方而言增量财政政策多数用于加大基建等领域投资力度，支持“三保”工作等。行业主要变化在于：宏观方面，政治局会议指出加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出，要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用。24 年经济增长目标强劲的背景下，基建发力空间大，叠加国企改革深化提升，国央企凭借自身优势更具配置价值。（相关ETF：516950、159619、165525 等）

    　　风险提示：本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险。

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