非金属类建材行业周报：财政部将加力支持地方化债 华东水泥大幅提价落地

　　本周观点：

    　　财政部将加力支持地方化债，有助于建筑企业资产负债表修复。10 月12 日，国新办举行新闻发布会介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况。财政部表示，除每年继续在新增专项债限额中专门安排一定规模的债券用于支持化解存量政府投资项目债务外，拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险。此次政策是近年来出台的支持化债力度最大的一项措施。我们认为，财政部此次支持化债政策力度或超市场预期，一方面有利于缓解建筑行业资金面紧张，有助于建筑企业资产负债表修复；另一方面，加力化解地方债务风险亦有望为后续的经济增长创造更有利环境。

    　　华东水泥大幅提价落地，华南部分主要厂家通知提价。根据数字水泥网，本周（截至10.11）全国水泥市场价格环比继续大幅上行，涨幅为4.2%。价格上涨区域主要集中在华东、中南和西南地区，幅度10-100 元/吨。各地水泥企业特别是南方地区企业由于持续处于亏损状态，为了提升盈利，通过加大错峰生产和行业自律，大幅推涨价格，后期将会延续上涨态势。此外，10 月11 日-12 日起，粤西及珠三角地区一些主要厂家再次通知上调散装水泥价格20-30 元/吨左右，但具体落实情况尚待观察。我们认为，伴随错峰减产执行及施工旺季的到来，叠加利好房建、基建的政策出台改善需求，以及后续降碳政策的逐步落实，华东水泥此次提价有望得到巩固，其他地区提价或陆续跟进，企业盈利修复可期。

    　　本周市场表现及高频数据跟踪：

    　　市场表现：本周中信建材指数下跌6.30%，陶瓷指数跌幅最大（-8.10%）、其他结构材料指数涨幅最大（+2.90%）；本周中信建筑指数下跌2.47%，建筑装修Ⅱ指数跌幅最大（-7.11%）、基建建设指数涨幅最大（+0.02%）；本周基建公募REITs 板块平均涨跌幅-0.07%（算术平均），其中中金山东高速REIT 涨幅最大（+3.88%），华夏基金华润有巢REIT 跌幅最大（-2.89%）。

    　　高频数据（10.5-10.11）：水泥：全国PO42.5 水泥均价为407.60 元/吨，环比+0.19%；全国水泥企业出货率53.60%，环比+1.93pcts。玻璃：本周玻璃现货价格1191 元/吨，环比+2.67%；玻璃库存5884.40 万重箱，环比-19.26%。3.2mm镀膜平均价为21.25 元/平米，环比持平；2mm 镀膜平均价为12.5 元/平米，环比持平。玻纤：本周缠绕直接纱价格4250 元/吨，环比持平；G75 电子纱价9200元/吨，环比持平。碳纤维：本周碳纤维市场均价为85 元/千克，环比持平；碳纤维大丝束国内均价为72.5 元/千克，环比持平；碳纤维小丝束国内均价为97.5元/千克，环比持平。

    　　投资建议：当前时点，我们建议关注：濮耐股份（耐材出海，活性氧化镁新品国产替代）、华铁应急（完成实控人变更，国资入主赋能）、北新建材（地产链修复及多元化业务发展）、鸿路钢构（地产链修复，智能化改造提升盈利能力）、中国化学（现金流较佳，化工品涨价）、中国电建（水利水电建设及电力资产运营）。

    　　风险分析：基建投资不及预期、房地产需求恢复不及预期、原燃料价格上涨。

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