主动权益基金策略双周报：政策驱动底部反弹 基金表现脱离投资框架

　　近两周权益市场回顾：

    　　国庆节在政策端大转向的刺激下，市场迎来期待已久的大反弹，市场情绪急速修复。节前最后6个交易日中信一级行业中金融和食品饮料板块领涨，电力及公用事业和银行板块涨幅较小。

    　　节后的四个交易日，随着短期获利盘的涌出，市场已经进入震荡整理，此前火爆的非银、地产、科技相继下跌。9月30日以来大股东减持小幅多增，顺势资金流入放缓等结构特征或表明情绪已有所降温。

    　　市场普涨期间，短期业绩与基金经理运作及投资框架已有一定背离：

    　　（1）近两周表现突出的主动权益基金以TMT、半导体等科技主题为主。

    　　（2）快速上涨期间，由于行情演绎愈发极致，科创板/创业版股票持仓较多的基金通常涨幅较高。

    　　（3）由情绪驱动的快涨结束后，行情将回归基本面和政策利好方向。央行互换便利工具有助于红利类资产的价值挖掘，短期高分红、高ROE的资本回报型资产可能占优。

    　　近两周任职发生变动的主动权益基金数量共24只，重点如下：

    　　（1）范妍上任富国稳健增长

    　　（2）东证资管王延飞卸任产品

    　　（3）海富通增补吴昊

    　　（4）彭珂接管易方达科益

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