宏观大类资产周报：国内股市与大宗商品回调

核心要点：

    国内股市大幅回调

    10 月8 日~10 月11 日，国内权益市场面临大幅调整。上证指数周跌3.56%、深证成指周跌4.45%，创业板周跌3.41%，科创50 周跌3.04%。

    港股跌幅更甚，其中恒生指数周跌6.53%，恒生科技周跌9.39%。美股方面，道琼斯工业指数周涨1.21%，纳斯达克指数周涨1.13%。宏观短周期总体处于上升状态，在政策和流动性呵护下，股市交易量不断创出新高，我们认为四季度国内权益市场具备持续向上的动力。

    回购利率稳中有降

    上周货币市场利率稳中有降，截至10 月11 日，1 个月SHIBOR 利率收于1.82%，3个月SHIBOR利率收于1.841%；银行间质押式回购利率DR001和DR007 分别收于1.40%和1.70%。在降准降息预期下，我们预计未来回购利率中枢仍会缓慢下移。

    黄金价格再创新高

    10 月8 日~10 月11 日，大宗商品普遍下跌。其中南华贵金属指数周跌0.47%、南华工业品指数周跌0.58%、南华能化指数周跌0.19%，南华农产品指数周跌1.02%。截至10 月11 日，COMEX 黄金期货结算价报收2674 美元/盎司，NYMEX 原油期货结算价报收75 美元/桶。近期黄金价格再创新高，我们认为伴随美联储降息周期的开启，以及全球央行正持续增加黄金储备，黄金价格可能再创新高；原油受到中东局势冲突以及OPEC+的产量约束，短期价格上涨明显。

    投资建议

    上周国内外权益市场冲高回落，主要原因或与短期获利盘抛盘压力较大，以及10 月8 日发改委政策不及预期有关。我们认为伴随国内宽松政策的持续加码，叠加美联储降息周期的开启，基本面和流动性的改善有望推动股市持续回升，但短期可能震荡，建议短期谨慎，中长期增配；债券长端收益率当前已处历史低位，央行已多次预警长端利率过低，且伴随股债跷跷板效应，长端利率或将小幅走高，建议标配或适当减仓；大宗商品方面，伴随美国经济放缓预期以及降息带来的美元走弱，将利好大宗商品，我们预计四季度伴随美元降息周期和需求端的边际提升，大宗商品将维持景气，作为美元替代品的黄金，以及受中东局势冲突影响的原油具有较优的配置价值。

    风险提示

    国内宽松政策不及预期；地缘政治冲突超预期。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。