银行业：增量政策落地 巩固估值稳定性

市场回顾

    增量政策落地，巩固估值稳定性

    一、房地产供给端、融资端等支持政策优化，缓释地产信用风险。

    二、地方化债力度进一步加强，城投债务风险有望继续弱化。

    三、国有大行即将注资，提升大行扩表能力和经营稳健性。

    四、资本市场政策加码，指数投资与长期资金入市利好银行估值修复。

    经营展望：业绩平稳，资产风险可控

    在增量财政货币政策的支持下，商业银行信贷增长有望企稳。预计银行负债成本管控更有成效，息差压力继续缓解，全年非息贡献相对稳定。政策优化对房地产领域的金融支持，同时地方化债力度将显著加强，房地产与城投资产风险将继续化解，巩固银行资产质量。

    投资建议

    建议关注：一、资产质量较优、业绩具有可持续性的银行股，优质区域行有望提供较高动态股息率，随着房地产政策加码，股份制银行高股息优势有望加强；二、国有大型银行股，具有较高估值安全底线，高股息价值仍然显著。

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