流动性与机构行为跟踪16：资金转松 基金大幅赎回或已结束

　　货币资金面

    　　本周（10.08-10.12，下同）共有16951 亿元逆回购到期。周二至周六央行分别投放逆回购417、610、1500、942、232 亿元，期间累计投放3701 亿元逆回购，全周净投放流动性-13250 亿元。本周资金价格下行，截至10 月12 日，R001、R007、DR001、DR007 分别为1.42%、1.85%、1.39% 、1.54%，较9 月29 日分别变动-3.19BP、-42.46BP、-1.55BP、-37.9BP，分别位于16%、10%、13%、2%历史分位数。

    　　本周资金主要融出方融出规模减少。主要融出机构（大行/政策行与股份行）全周（10.08-10.12）净融出3664 亿元，与前一周相比，净融出规模减少13035 亿元。

    　　质押式回购交易量增长，日均成交量为6.80 万亿元，单日最高达7.99 万亿，较前一周的日均值增长26%。隔夜回购成交占比上行，日均占比为79.5%，单日最高达97%，较前一周的日均值增长9.93 个百分点，截至10 月12 日位于99.9%分位数。

    　　广义基金杠杆率上行。截至10 月12 日，银行杠杆率、证券杠杆率、保险杠杆率和广义基金杠杆率分别为103.9%、186.6%、125.7%、106.6%，环比9 月29 日分别变动0.66BP、-5.59BP、-2.90BP、0.08BP，截至周六分别位于28%、1%、58%、71%历史分位数水平。

    　　同业存单与票据

    　　本周（10.08-10.12，下同）同业存单发行规模减少，净融资额为负。总发行量为895.9 亿元，较前一周减少8111.6 亿元；到期总量2907.7 亿元，较前一周减少3738.3 亿元。净融资额-2012 亿元，较前一周减少4353.5 亿元。

    　　本周存单到期量减少。本周存单到期总量2907.7 亿元，较前一周减少3738.3 亿元。10 月14 日至10 月19 日存单到期量5164.6 亿元。

    　　本周票据利率下行。截至10 月12 日，3M 期国股直贴利率、3M 期国股转贴利率、6M 期国股直贴利率、6M 期国股转贴利率分别为0.7%、0.48%、1.01%、0.97%，较9 月29 日分别变动-107BP、-116BP、-14BP、-7BP。

    　　机构行为跟踪

    　　l 本周（10.08-10.12）现券主力买盘来自农村金融机构，净买入3711.95 亿元，较前一周买入规模有所增加；现券主力卖盘来自基金公司，净卖出5403.9 亿元，较前一周卖出规模有所增加。本周基金净买入现券-5403.9 亿元，其中利率债减持1179.61 亿元，信用债减持1589.49 亿元，其他（含二永）减持1448.75 亿元，存单减持1186.06 亿元。分期限来看，利率债主要以减持1 年以内为主，信用债以减持1 年以内为主。

    　　风险提示：央行超预期收紧货币政策、数据选取与指数计算过程中存在偏差、流动性超预期变化。

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