传媒行业周报：国庆档票房相对平淡 关注双十一催化

　　投资要点：

    　　行情回顾及估值：申万传媒板块本周（2024/10/8-2024/10/11）累计下跌8.57%，跑输沪深300指数5.31个百分点，涨幅在31个申万一级行业中位列第30位；申万传媒板块10月累计下跌8.57%，跑输沪深300指数5.31个百分点；申万传媒板块今年累计下跌11.48%，跑输沪深300指数24.77个百分点。截至2024年10月11日，据同花顺数据显示，SW传媒板块PE TTM（剔除负值）为23.32倍，低于近1年平均值2.29%。

    　　二级子板块本周涨跌幅： 申万传媒板块的6 个二级子板块本周（2024/10/8-2024/10/11）全面下跌，跌幅由低到高依次为：SW广告营销（-5.77%）＞SW电视广播（-8.03%）＞SW出版（-8.56%）＞SW游戏（-8.93%）＞SW数字媒体（-9.98%）＞SW影视院线（-12.39%）。

    　　重点产业新闻：（1）2024年国庆档总票房21.04亿元，《志愿军》领跑；（2）盛趣游戏大模型知识库即将上线；（3）Kimi发布探索版，搜索量增强10倍；（4）9月新游戏收入榜：7款月收入首破3000万，均为国内发行产品；（5）中物联：9月份中国电商物流指数为114.4点，较上月回升0.2点。

    　　周观点：电影方面，根据猫眼专业版数据，2024年国庆档全国总票房为21.05亿元，同比下降23.03%，主要是受到国庆假期旅游市场分流了部分观影需求，叠加缺乏多部大片支撑、平均票价同比下降等因素影响，电影票房大盘表现相对平淡。头部影片方面，《志愿军：存亡之战》《浴火之路》《749局》分别以8.06亿元、3.59亿元、3.56亿元的票房排前三位；TOP3影片票房占比达72.26%，票房头部效应明显。影片质量方面，票房TOP3影片的猫眼评分分别为9.7/9.1/8.6分，影片质量略有分化。

    　　建议关注档期票房表现较好的主控方和龙头渠道公司，相关标的包括中国电影（600977.SH）、横店影视（603103.SH）和万达电影（002739.SZ）等。广告营销方面，根据中物联数据，9月份中国电商物流指数为114.4点，较上月回升0.2点，主要得益于消费潜力持续释放，网购活动趋于活跃。此外，拼多多、京东以及抖音等电商平台已于10月8日开启“双十一”活动，大促节点有望带动广告投放需求提升，建议继续关注梯媒广告龙头企业分众传媒（002027.SZ）等。

    　　风险提示：政策监管趋严，AI技术发展不及预期，行业竞争加剧等。

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