汽车行业周报：订单表现亮眼 “银十”销量增长动能十足

　　本周观点

    　　9月新能源车企成绩单相继公布，整体受益于“金九”消费旺季，销量稳健增长。其中，比亚迪销售41.8万辆新能源乘用车，同比增长46%，首破40万辆大关，乘用车海外销售3.3万辆，同比增长18%；吉利银河销售2.9万辆，环比增长10%，同比增长超122%，吉利星愿于10月9日上市，产品矩阵进一步丰富；极氪销售 2.1 万辆，环比增长 18%，同比增长 77%，再创历史新高，豪华大五座 SUV 极氪 7X 于9月 20日上市，上市第二天即开启百城千人规模交付，目前累计大定突破 2 万；领克销售新能源车型 1.7万台，占品牌总销量比重超 67%，领克 Z20于 10月 12日完成全球首秀并在欧洲上市，继续深化海外市场布局；奇瑞销售新能源5.9万辆，创历史新高；理想交付5.4万辆，再创历史新高；鸿蒙智行全系交付 4.0 万辆，连续 5 个月稳居车市成交均价 TOP1，M9 五座版上市带来订单增长新动能，大定突破 15 万辆，智界R7 上市 14 天累计大定突破2 万台；零跑交付 3.4 万辆，同比增长 114%，站稳月销3万俱乐部，首款全球化车型B10即将亮相巴黎车展；小鹏交付2.1万台，同比增长 39%，环比增长 52%，创历史新高，MONA M03 交付破万，掀背轿跑P7+于10月10日上市，继续布局高端市场；蔚来交付2.1万辆，乐道L60 于9月末开启交付，10 月交付将提速；小米交付再破万台，10 月冲刺 2万台单月交付。整体来看，“金九”旺季成色十足，比亚迪、理想、极氪、小鹏等多家车企交付量达到历史新高水平。

    　　展望“银十”，车市销量增长动能十足。一方面，9月各地方政府集中出台置換补贴政策，截止 9月底，我国 31个省、直辖市、自治区（不含港澳台）已全部出台地方性汽车置换补贴政策，政策效果有望于10月加速释放；另一方面，车企9月以来加速投放新车，为消费者带来更具性价比的新品，推动消费者置换需求释放，政策与新车上市效果已于国庆假期初步显现，如比亚迪国庆期间订单达16万台、鸿蒙智行国庆期间大定超2.86万台、零跑国庆期间锁单 17397 台、理想国庆期间新增订单突破 2万台、领克全系车型国庆期间订单突破 1.3 万台、极氪国庆期间订单超万台、智己 LS6 国庆期间大定超 8000台、小米国庆期间锁单超 6000台等，订单表现体现出当下车市消费热情，“银十”消费旺季车市销量有望取得亮眼表现。

    　　周度行情回顾

    　　本周上证综指、深证成指和沪深300 指数涨跌幅分别为-3.56%、-4.45%、-3.25%，汽车板块的涨跌幅为-4.29%，涨跌幅位列ZX30个行业中第11位。

    　　分子板块来看，乘用车、零部件、摩托车及其他、销售及服务、商用车周涨跌幅分别为-3.01%、-4.37%、-5.54%、-5.99%、-7.29%。

    　　估值方面，销售及服务、摩托车及其他、乘用车、零部件、商用车市盈率分别为57.10x/23.26x/22.99x/22.32x/16.08x。摩托车及其他、乘用车、零部件、商用车、销售及服务市净率分别为2.44x/2.27x/2.26x/1.74x/1.38x。

    　　投资建议：整车推荐广汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车；智能化零部件推荐华域汽车、伯特利、德赛西威、科博达、均胜电子、星宇股份；新能源零部件推荐法拉电子、中熔电气、华纬科技、精锻科技、拓普集团、旭升集团。

    　　风险提示：1.汽车销量不及预期的风险；2、政策效果不及预期的风险；3、行业竞争加剧的风险。

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