公用事业行业周报：辅助服务市场基本规则征求意见 关注调节性资源机会

　　核心要点：

    　　本周公用事业(申万)下跌4.83%，跑输沪深300 指数1.57 个百分点截至2024 年10 月11 日，本周公用事业(申万)下跌4.83%，跑输沪深300指数1.57 个百分点，在申万一级行业中排名第13 位。子板块中，火电下跌5.27%，水电下跌3.65%，光伏发电下跌5.08%，风电下跌5.17%，燃气下跌5%，热力服务下跌6.74%，电能综合服务下跌6.24%。

    　　本周全国碳市场CEA 成交量上升，交易价再次破百截至2024 年10 月11 日，本周全国碳市场CEA 成交量360.95 万吨，周环比上升15.05%，成交均价93.9 元/吨，周环比下降5.37%。其中，大宗协议交易成交263 万吨，成交均价92.16 元/吨；挂牌协议交易成交97.95 万吨，成交均价98.57 元/吨，本周五收盘价100.95 元/吨。本周欧洲碳市场碳指数收盘价63.71 欧元/吨。下半年以来《2024—2025 年节能降碳行动方案》、《关于建立碳足迹管理体系的实施方案》等多项重要政策出台，进一步加强市场对未来配额分配政策收紧的预期，叠加配额清缴履约的法律责任强化，碳价总体维持高位。目前我国碳市场定价作用日益显现，未来随着碳排放总量收紧和免费碳配额逐步缩减，碳价有望长期上行，向国际碳市场看齐，碳市场调控机制提升，引导企业低碳转型。

    　　本周三峡水库站来水继续回落，蓄水环比稳定截至2024 年10 月13 日，本周三峡水库站平均入库流量为7557.14 立方米/秒，周环比下降8.95%，同比下降53.31%；平均出库流量为7234.29 立方米/秒，周环比下降0.65%，同比下降48.85%；平均水位为162.59 米，周环比下降0.14%，同比下降6.54%。

    　　本周国内天然气价格小幅上升，美国、欧洲市场环比回落截至2024 年10 月11 日，中国LNG 出厂价全国指数5098 元/吨，周环比上升0.79%，同比上升10.23%；中国LNG 到岸价13.42 美元/mmbtu，周环比上升1.48%，同比下降14.94%；美国NYMEX 天然气期货收盘价(连续)2.63美元/mmbtu，周环比下降7.17%，同比下降22.43%；欧洲TTF 天然气期货结算价(连续)39.88 欧元/mwh，周环比下降2.69%，同比下降14.33%。

    　　国家能源局公开征求《电力辅助服务市场基本规则》意见根据《基本规则》，费用补偿按照“谁提供、谁获利”的原则，公平合理给予经营主体辅助服务补偿，充分调动灵活调节资源积极性。今年以来全国统一电力市场建设明显提速，今年5 月《电力市场运行基本规则》作为全国统一电力市场“1+N”基础规则体系中的“1”发布，8 月《电力中长期交易基本规则—绿电交易专章》发布，推动绿电交易融入电力中长期交易。辅助服务市场是全国统一电力市场体系的重要构成，《基本规则》作为统一规范性文件，有望优化辅助服务市场机制，有利于调动调节资源积极性，建议关注火电为主的灵活性调节资源机会。

    　　投资建议

    　　全国统一电力市场建设提速，建议关注受益于辅助服务市场机制健全的火电板块，长期看好绿电环境价值兑现。个股方面，建议关注业绩稳定、分红率高的龙头电力运营商和电力供需偏紧、电价支撑性好的区域电力运营商。维持行业“增持”评级。

    　　风险提示

    　　行业政策执行力度不及预期的风险；行业下游需求不及预期的风险；行业原材料价格上涨风险；行业竞争加剧的风险。

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