国防军工行业周报：星舰顺利完成第五次试飞任务 关注相关产业链发展

　　核心要点：

    　　上周国防军工行业指数下跌2.5%，跑赢沪深300 指数0.8%上周（10 月07 日-10 月11 日），国防军工行业指数下跌2.5%，跑赢沪深300 指数0.8%。2024 年年初以来，国防军工行业指数下跌0.1%，跑输沪深300 指数13.4 个百分点。截至10 月11 日，国防军工行业PE(TTM)为57.89倍，位于2012 年以来39.4%分位数；PB(LF)约2.89 倍，位于2012 年以来45.1%分位数。

    　　星舰在德州博卡奇卡起飞，顺利完成星舰第五次试飞任务北京时间2024 年10 月13 日，SpaceX 在位于美国德克萨斯州墨西哥湾畔的博卡奇卡星舰基地成功进行了星舰的第五次轨道级飞行试验。这次试飞是星舰项目迄今为止最大胆、最具挑战性的一次，它不仅包括了星舰的发射和飞行，还首次尝试了在发射场回收助推器。

    　　在这次试飞中，星舰系统的第一级超重型助推器和第二级星舰航天器均参与了测试。一二级热分离等环节都表现得非常熟练，发射过程顺利。

    　　重头戏发生在起飞后大约6 分半钟，超重型助推器尝试返回发射场，并由发射塔的一对状如筷子的机械臂精准捕获，实现了人类首次空中捕获火箭的壮举。此次试飞的另一大看点是星舰航天器在完成预定的轨道飞行后，成功重返大气层，并以较完整和稳定的姿态在印度洋预定海区溅落，这比第四次试飞时的状态更加接近成熟。这次成功的试飞不仅展示了星舰航天器在水面溅落的准确性，还标志着SpaceX 在火箭回收技术方面取得了重大突破，为未来实现完全可重复使用的火箭迈出了重要一步。

    　　投资建议

    　　SpaceX 星舰第五次试飞任务的圆满成功，标志着全球低轨卫星产业链迎来了新的发展机遇，未来低轨卫星部署成本将有望下降。低轨卫星具有发射成本低、传输延迟小、覆盖范围广等优势，对于增强全球通信能力、提升军事安全以及推动数字经济的发展具有重要意义。随着星舰技术的成熟和应用，低轨卫星产业链将迎来新的发展机遇，未来低轨卫星的相关产业链各环节的需求将有望增长。因此建议关注相关产业链的发展。综上，我们维持国防军工行业“增持”评级。

    　　风险提示

    　　原材料上涨风险。卫星发射需求不及预期风险。

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