银行行业月报：9月理财产品新发数量增速加快

　　破净及达基率 情况：

    　　1）破净率近期波动平缓：截至9 月底，全市场理财产品破净率为4.04%，环比下降0.11 个百分点；2）理财产品达基率相对稳定：截至9 月末，封闭式理财产品达基率为80.70%，开放式产品达基率为48.78%。

    　　净值型产品存续情况及净值变动：

    　　1）净值型产品数量相对稳定：截至9 月底，存续的净值型理财产品共计1.91 万只，较上月环比下降0.04%；2）净值波动压力缓解：9 月净值相对前期下跌的产品7919 只，占比15.49%；9 月30 日净值相对前期下跌的产品数量为3995 只，占比34.31%。

    　　发行市场情况：9 月最后一周（9.23-9.27）产品发行总数1135 款：

    　　1）收益类型：发行理财产品1135 款，非保本型产品1135 款，市场占比100%；2）期限类型：1-3 个月期限产品发行量占比上升。

    　　到期市场情况：9 月最后一周（9.23-9.27）理财产品到期1621 款：

    　　1）收益类型：非保本型到期产品与前一周占比持平；2）期限类型：3-6 个月期限到期产品较前一周占比上升；3）基础资产：与前一周相比，除汇率类和其他类到期产品外，各基础资产类型到期产品占比均上升。

    　　理财收益情况：

    　　截至2024 年9 月30 日，全市场各期限理财产品预期年化收益率分别为：

    　　1 周3.10%、1 个月2.22%、3 个月2.62%、6 个月2.74%、1 年3.16%，与前值相比上升。

    　　理财公司产品：

    　　1）发行节奏边际加快：2024 年9 月，共31 家理财公司新发行了理财产品合计3269 只，较上月增加286 只。其中，平安理财较上月增加158 只，兴银理财新发产品数量较上月增加63 只。2）兴银理财存续产品数量领先：

    　　截至2024 年9 月末，31 家理财公司存续产品共57533 只。其中，兴银理财最多，占比9.73%。

    　　“固收+”及FOF 型理财产品动态：

    　　1）“固收+”基金收益率逐步修复：2019 年末至2024 年9 月末，偏债混合型基金、混合债券型一级、二级基金累计收益率分别为18.53%、18.11%、15.81%。9 月“固收+”产品超5.0 万款，理财公司“固收+”占比75.29%。9月全市场“固收+”理财共计50101 款，其中，多种资产类别最多，为42120款，占比84.1%。非标、基金、衍生金融工具占比分别为4.97%、7.82%、0.80%。9 月理财公司发行“固收+”产品最多，占比75.29%。城商行和农商行其次，分别占比16.07%和8.49%。

    　　2）农银理财、工银理财FOF 产品数量领先：截至2024 年9 月30 日，理财子公司存续的FOF 型产品共有189 只；农银理财、工银理财FOF 型产品数目最多，分别为41 只、39 只。

    　　投资建议：

    　　我们认为，1）可以重点关注国企改革背景下，基本功扎实+低估值，且理财业务具备规模效应的全国性银行：邮储银行、农业银行、中信银行。2）长期高业绩景气/区域新亮点/小微复苏优质区域行，理财业务持续发力，齐鲁银行，宁波银行等。3）风险缓释有望带来估值修复、活跃资本市场下具备财富管理优势的招商银行等。

    　　风险因素：宏观经济增速下行；政策落地不及预期；部分银行理财业务调整等。

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