煤炭开采行业周报：国际动力煤价走强 煤炭板块依旧攻守兼备

　　投资要点:

    　　动力煤来看，受到电厂日耗季节性回落影响，上周国内产地、港口市场价格有所小幅回落，但海外价格表现强于国内（受中国经济提振预期影响及印度燃煤发电增加影响），考虑到夏季旺季下游去库存明显，冬季补库仍有空间，短期港口动力煤价窄幅震荡为主，冬季旺季煤价维持看好判断。焦煤产业链来看，上周铁水产量继续回升，10 月8 日焦炭第五轮提涨顺利落地，10 月10 日开启第六轮提涨，焦炭已经实现扭亏为盈，开工率有提升预期，焦煤价格有望平稳偏强。重点关注：（1）动力煤弹性较大标的：兖矿能源、广汇能源、晋控煤业。（2）焦煤弹性较大标的：淮北矿业、平煤股份、潞安环能、山西焦煤。（3）稳健型标的：中煤能源、陕西煤业、中国神华、电投能源、新集能源。

    　　动力煤一周小结：产地方面：部分煤矿价格涨跌互现，大部分煤产销基本平衡。港口方面：终端电厂日耗有所下降，采购需求降低，氛围较为冷清，预期价格短期回调但幅度有限。整体来看，节后部分终端备货积极性下降，市场观望情绪浓厚，但冬储需求有支撑，价格下跌压力不大。考虑到夏季旺季下游去库存明显，冬季补库仍有空间，短期港口动力煤价窄幅震荡为主，冬季旺季煤价维持看好判断。

    　　焦煤一周小结：产地方面，国庆节以来价格涨价较多，出货较为通顺，库存快速去化。需求方面，终端铁水产量持续回升，且焦企在连续上涨后利润好转，下游焦企开工积极性有所提高，对原料也多加快采购节奏。焦煤价格有望平稳偏强。

    　　焦炭一周小结：产地方面，节前受期货盘面大幅拉涨的热潮，节中钢材价格持续上涨，带动焦炭价格连续提涨，焦企盈利能力明显恢复，生产积极性有所提升。生产方面，焦炭价格连续上涨，焦煤涨幅相对较缓，焦企利润有明显修复，焦企生产积极性提升，供应量增加。短期焦炭偏强运行。

    　　风险提示：1）经济增速不及预期风险；2）政策调控力度超预期的风险；3）可再生能源持续替代风险；4）煤炭进口影响风险；5）重点关注公司业绩不及预期风险；6）测算误差风险。

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