周度经济观察：财政基调积极 政策定价延续

　　最新公布的9 月物价、贸易和金融数据显示，总需求不足是当前经济的主要特征，这一状态在延续和加深。居民的消费倾向、企业的投资意愿、地方政府的扩张能力均处于偏低水平，这也意味着宏观经济的企稳回升难以一蹴而就。

    　　近期财政部在发布会上的表态积极，部署细致，直面经济在房地产、地方债务、银行体系的困难，对引导市场预期高度重视。我们倾向于认为财政政策在逐步走向扩张，稳增长或将成为财政政策主基调。

    　　尽管基本面触底需要时间，但当前政策环境已经转向宽松，这一组合对风险偏好抬升、估值修复影响积极。未来市场将继续围绕稳增长政策的细节进行定价博弈，市场高波动的状态或将维持，不过权益市场总体处于有利的宏观环境中。

    　　风险提示：（1）地缘政治风险 （2）政策出台超预期

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