计算机点评报告：财政或将发力 优选计算机行业财政相关性高的顺周期方向

事件描述

    国务院新闻办公室于2024 年10 月12 日上午10 时举行新闻发布会，财政部部长蓝佛安，副部长廖岷、王东伟、郭婷婷出席发布会，介绍加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展有关情况，并答记者问。会议提到将在近期在加力支持地方化解政府债务风险等方面陆续推出一揽子有针对性增量政策举措，地方可以腾出更多精力和财力空间来促发展、保民生等。

    事件评论

    计算机行业也将成为地方化债以及财政逆周期调节明确受益方向。A 股计算机行业较多上市公司下游是党政、特种行业以及各类泛财政支持的行业，自2021 年地方财政压力以来，行业需求不振且对未来需求担忧压制相关细分板块当期业绩及未来成长预期，较多公司深度调整，其与财政支出相关性进一步凸显。若得以化债改善地方财政情况，相关细分方向IT 支出有望修复至常态化水平，部分国家战略支持方向或进一步得到资金大力支持，则对应前期受损相关方向有望得到显著修复甚至迎来新一轮高成长。

    计算机细分领域中政务IT 尤其是财政IT、特种行业IT、网安、安防等领域公司应收账款较多且占营收占比较高，且下游以泛财政行业为主，而信创尤其当前具备较大弹性的党政信创同样受财政支持较大，是计算机行业内优先受益于财政发力的结构性方向。我们通过梳理计算机行业内公司2023 年年报和2024 年H1 的应收账款金额、应收账款与营收比等相关数据，结合对应上市公司下游客户行业梳理，可以发现计算机行业政务IT 尤其是财政IT、特种行业IT、网安、安防等领域公司应收账款较多且占营收占比较高，且下游是以泛财政为主，从相关性上直接受益于财政向好趋势。在此基础上，之前市场上对于信创方向上的财政资金支持较为担心，当前时点若财政政策发力，信创等方向将成为重点支持方向，在紧迫性、必要性等国家战略目标框架下新一轮推广期确定性提升。

    重点推荐信创、政务IT 尤其是财政IT、特种行业IT、网安、安防等方向。预期财政有望持续发力，计算机行业或将全面受益，而其中信创、政务IT 尤其是财政IT、特种行业IT、网安、安防等方向一方面前期超跌，同时受益相关性更为直接，是计算机行业内优先受益于财政发力的结构性方向，当前建议重视其困境反转和成长提速机遇。

    风险提示

    1、财政政策发力不及预期；

    2、计算机相关细分领域受益不及预期。

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