公用事业行业周报：湖南现货电制度简析

　　投资要点：

    　　湖南省电力现货市场交易实施细则（试运行3.0 版）（征求意见稿），我们摘要和解读如下：

    　　1、主体。发电侧保量报价：大型公用燃煤机组、风电及光伏电站（含虚拟电厂和分布式电源），燃气机组（燃机在冬夏保供期需按主管部门要求，其他时间可自主参与）。用户侧：电力用户，售电公司，储能（可报量不报价）。

    　　2、现货市场运行简介：采用“中长期合约仅作为结算依据管理市场风险、现货交易采用全电量集中竞价”的交易模式。省内日前现货出清，再进行省间现货出清，取消省内调峰，再进行调频市场申报出清。我们认为，这与目前现行电力现货市场的规则基本一致，应该也是未来现货市场发展定价趋势。

    　　3、参与方式：发电侧全电量竞价，集中出清，市场用户申报用电需求曲线，不报价。电网以社会福利最大化为优化目标出清。

    　　4、参与顺序：1）新能源场站申报发电预测曲线；2）电网发布边界条件；3）经营主体完成省内日前现货和辅助服务市场申报；4）采用安全约束机组组合程序确定机组启停计划；5）计算调频市场与出清结果，修改中标机组的出力上下限；6）组织日前省间现货交易申报；7）华中调度机构完成省间出清；8）省间调峰和辅助服务申报；9）省间电力调峰及备用辅助服务市场出清；10）联络线等系统负荷预测边界条件确定后的，省内现货市场再出清；11）发布日前出清结果。

    　　5、边界条件和选择：火电启动费用（价格部门委托的第三方核定），最小稳定技术出力，电能量报价，机组爬坡速率，最小连续开机时间，最小连续停机时间，最早可并网时间等，同时还会有政府制定市场限价，即上下限。

    　　6、现货市场出清模型SCUC。包含多个约束条件：负荷平衡约束，正负备用容量约束，最小开机台数约束，机组出力上下限约束，爬坡约束，最小连续开停时间约束，断面潮流约束，新能源场站处理约束等。日前安全约束经济调度模型SCED，也有公式，也有较多边界约束条件。

    　　7、实时现货定价：发电端15 分钟间隔滚动出清未来15 分钟至2 小时的发电处理曲线和节点边际电价。

    　　我们认为：上述细则的总体原则还在保障省内电力安全的情况下，参与华中电力市场，必然会有电力剩余，一张网无缝衔接的空间预计还能创造更好的电力负荷效率。

    　　上周涨跌幅：华电国际-3.7%，华能国际-5.2%，长江电力-2.8%，中国核电-4.4%，龙源电力-7.6%，我们认为，上周电力板块更多受市场风格、财政和货币政策的影响，我们还是强调电价或超预期，行业Q3 和年度业绩或有较好的表现，电力板块都值得看好。

    　　风险提示。（1）经济增速预期和货币政策导致市场风格波动较大。（2）电力市场化方向确定，但发展时间难以确定。

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