医药生物行业定期报告：Q3前瞻发布 看好后续行情

　　短期快速回调，看好后续行情，积极加配优质医药龙头。本周沪深300 下跌3.25%，医药生物下跌6.00%，处于31 个一级子行业第18 位，医药子行业均有所下跌，化学制药、生物制品、医疗器械、中药、医药商业、医疗服务分别下跌5.16%、5.70%、6.21%、6.60%、6.76%、6.84%。普涨行情结束后，本周医药板块跟随市场出现快速调整，我们认为短期的调整是可预期的，但政策的方向是明确的，未来的趋势是向好的，伴随一揽子财政货币政策的全方位落地以及市场信心的持续修复，医药板块位置底部、筹码干净、基本面趋势向好的优势仍旧突出，我们仍然认为医药板块会是反弹的主力之一，新一轮配置医药的热潮有望逐步启动，短期热度高涨引发的阶段性调整提了配置良机，建议继续重点把握“复苏”与“成长”，同时关注Q3 业绩有望不错的个股。

    　　三季报前瞻开启，关注Q3 有望超预期个股及Q4 修复机会。10 月开始进入三季报密集披露期，整体来看，受到医疗整顿推进、带量采购扩面、DRGs 改革等政策因素影响，叠加海外地缘政治不确定性，医药板块三季度业绩预计仍有承压，但仍有部分个股表现亮眼， 如GLP-1 龙头诺泰生物（ 2024Q3 归母1.00-1.40 亿元， 同比+100.56%~180.78%）、业绩持续亮眼的中药OTC 东阿阿胶（2024Q3 归母3.61-4.37亿元，同比+43%~73%）等。当前业绩线索已逐步清晰，三季度业绩有望成为超额收益的胜负手，我们建议密切跟踪前瞻业绩变化，积极布局有望实现超预期增长的个股；Q4 来看医药板块基本面有望继续改善，同时伴随第十批国采启动以及各地设备采购政策推进，我们预计四季度医药板块基本面有望进一步改善，建议关注创新药、医疗设备等相关赛道中有望受益的优质个股。

    　　重点推荐个股表现：10 月重点推荐：药明康德、爱尔眼科、智飞生物、康方生物、东阿阿胶、贝达药业、诺泰生物、诺唯赞、迪安诊断、九典制药。中泰医药重点推荐本月平均下跌6.67%，跑输医药行业0.67%；本周平均下跌7.41 %，跑输医药行业1.40%。

    　　一周市场动态：对2024 年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率-12.8%，同期沪深300 收益率13.3%，医药板块跑输沪深300 收益率26.0%。本周沪深300 下跌3.25%，医药生物下跌6.00%，处于31 个一级子行业第18 位，本周医药子行业均有所下跌，化学制药、生物制品、医疗器械、中药、医药商业、医疗服务分别下跌5.16%、5.70%、6.21%、6.60%、6.76%、6.84%。以2024 年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值22.4 倍PE，全部A 股（扣除金融板块）市盈率大约为18.0 倍PE，医药板块相对全部A 股（扣除金融板块）的溢价率为24.7%。以TTM 估值法计算，目前医药板块估值26.5 倍PE，低于历史平均水平（35.4 倍PE），相对全部A 股（扣除金融板块）的溢价率为35.0%。

    　　风险提示：政策扰动风险、药品质量问题、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

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