医疗耗材行业周报：耗材板块行情震荡 关注绩优股长期表现

　　核心要点：

    　　医疗板块全面回调，医疗耗材上周下跌7.06%上周，医药生物报收7355.35 点，下跌6%，涨幅排名位列申万一级行业第18 位，跑输沪深300 指数2.75 个百分点；医疗服务报收4990.19 点，下跌6.84%；中药II 报收6526.12 点，下跌6.6%；化学制药报收10234.31 点，下跌5.16%；生物制品报收6310.49 点，下跌5.7%；医药商业报收4911.66点，下跌6.76%；医疗器械报收6366.51 点，下跌6.21%。医疗耗材报收5341 点，下跌7.06%。医疗板块出现回调。

    　　医疗耗材板块PE（ttm）34.74X，PB（lf）2.44X当前医疗耗材板块PE 为34.74X，相较上周环比下降2.62 个百分点，近一年PE 最大值为56.19X，最小值为22.71X；当前PB 为2.44X，近一年PB最大值为2.92X，最小值为1.42X。估值仍处在历史低位。

    　　行业动态及上市公司重要公告

    　　（1）高端医疗装备推广项目启动：10 月8 日，工信部办公厅、国家卫健委办公厅发布《工业和信息化部办公厅 国家卫生健康委办公厅关于开展2024 年高端医疗装备推广应用项目申报工作的通知》，《通知》指出，本年度重点开展诊断检验、治疗、监护与生命支持、养老康复、人工智能辅助诊疗5 个方向的高端医疗装备推广应用。其中涉及磁共振、CT、PET/CT、DSA、彩超、全自动化学发光免疫分析仪、腔镜手术机器人、骨科导航机器人、神经外科手术导航机器人、ECMO、人工耳蜗等多种品类。（来源：

    　　规划发展与信息化司）

    　　投资建议

    　　目前板块整体走势主要受情绪面影响与大盘跟涨跟跌，近期存在较大幅度震荡。而从业绩情况看，2024 年上半年，医疗耗材领域业绩表现情况位居前列，板块整体收入同比增速超过10%，行业的基本面情况仍然较好。细分方向来看：

    　　介入/植入领域：2024 年上半年部分上市公司营收与归母净利润均增长超过20%，企业整体经营稳健，成长性高，在上升行情中更具备反弹空间，建议关注细分领域内绩优股的长期表现。此外第五次国家耗材集采将涵盖外周介入类产品，对相关企业的盈利情况或将造成一定干扰，关注集采推进情况及降价情况。

    　　电生理：行业现阶段仍然处于高增长阶段，相关个股近年来业务文件扩张，今年上半年业绩增长也较为亮眼，基本面情况向好。但同时细分领域估值处于较高水平，需关注相关行情波动风险。

    　　骨科领域：前期集采降价对上市公司盈利能力造成较大打击，目前骨科耗材产品类别基本全面经历集采，接续采购降价幅度温和，行业有望缓慢走出集采影响，2024 年上半年部分上市公司业绩已经实现同比增长，关注头部个股的底部布局机会。

    　　低值耗材：疫情期间的大量出口带来的高库存影响逐步消退，上半年企业　　业绩整体实现了边际改善，关注上半年订单回升、实现业绩修复的低值耗材个股。

    　　长期，耗材行业把握高刚需加高创新的发展主线，具备高临床价值的创新产品仍然是耗材企业基本面长期向好的基石。在医疗机构诊疗全面恢复、院内需求复苏的大背景下，看好医疗耗材细分领域的长期发展。此外，关注第五批高值耗材集采的推进情况。

    　　维持医疗耗材行业的“增持”评级。建议关注：（1）产品线丰富、创新程度高的介入、电生理等高值耗材头部企业；（2）上半年实现业绩修复的低值耗材上市公司。

    　　风险提示

    　　（1）政策变动不确定性；（2）板块行情异常波动风险；（3）上市公司业绩不及预期风险。

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