医疗服务行业周报：板块有所回调 季报披露期关注成长与改善

核心要点：

    上周医药生物下跌6.00%，位列申万一级行业第18 位上周医药生物报收7355.35 点，下跌6.00%，涨幅排名位列申万31 个一级行业第18 位。沪深300 指数下跌3.25%，医药跑输沪深300 指数2.75%。

    申万医药生物二级子行业医疗服务II 报收4990.19 点，下跌6.84%；中药II 报收6526.12 点，下跌6.60%；化学制药II 报收10234.31 点，下跌5.16%；生物制品Ⅱ报收6310.49 点，下跌5.70%；医药商业Ⅱ报收4911.66 点，下跌6.76%；医疗器械Ⅱ报收6366.51 点，下跌6.21%。细分板块来看，医疗服务跌幅较大。

    从医疗服务板块公司的表现来看，表现居前的公司有：新里程（+13.5%）、金域医学（+3.9%）、皓宸医疗（-1.0%）、诺思格（-1.0%）、药明康德（-1.7%）；表现靠后的公司有：普瑞眼科（-15.0%）、通策医疗（-14.2%）、百花医药（-14.2%）、华厦眼科（-14.2%）、诺泰生物（-13.4%）。从个股涨跌幅来看民营医疗相关公司回调较大。

    医疗服务板块PE（ttm）31.09 X，PB（lf）2.79 X当前申万医疗服务板块PE 为31.09 X，近一年PE 最大值为37.59 X，最小值为20.88 X；当前PB 为2.79 X，近一年PB 最大值为4.41 X，最小值为2.06 X。医疗服务板块PE（ttm）较前一周下降了2.16 X，PB（lf）较前一周下降了0.20 X。从近10 年来看，医药行业估值位于历史分位的29.84%，医疗服务板块估值位于历史分位的13.44%。

    行业动态

    （1）诺贝尔生理学或医学奖出炉，在微RNA（microRNA）领域做出突破性贡献的Victor Ambros 教授和Gary Ruvkun 教授摘得桂冠。（来源：药明康德公众号）（2）新增四省份将辅助生殖纳入医保，截至目前已有23 省份完成医保纳入（来源：中国青年报）（3）国家医保局：加强医保基金社会监督员管理工作：为强化社会监督作用，更好动员社会各界参与医疗保障基金监督，切实维护基金安全，国家医保局2024 年10 月9 日公布文件，就加强医疗保障基金社会监督员管理工作提出以下意见。（来源：国家医保局）（4）国家医保局就2024 年医保药品目录调整征求意见：国家医保局2024 年10 月13 日发布《2024 年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案（征求意见稿）》及相关文件，向社会公开征求意见。（来源：医药网）

    本周观点

    随着湖南、山西、四川、广东等四省份新增将辅助生殖纳入医保目前已有23 省份完成辅助生殖医保纳入。辅助生殖纳入医保后患者费用负担将显著减轻从而有助于辅助生殖渗透率的提升使得行业发展空间进一步增大，建议关注布局辅助生殖技术相关医疗机构。对于医疗服务板块基本面，当前我们判断：主要民营医疗下半年业绩有望逐渐好转，尤其民营头部医院有 望借助规模优势实现集中度的提升。医药外包服务板块上半年主要公司订单情况较好，为未来成长奠定基础，并且目前美国已经开启降息，预计创新药产业链将持续受益。第三方医学检验实验室常规业务保持稳健增长，全年来看盈利能力有望逐季改善。

    节后医药板块有所回调，尤其前期反弹较快的医疗服务上周跌幅达6.84%，但我们认为当前医疗服务板块估值处在历史低位区间，维持医疗服务行业“增持”评级。当前即将进入三季报密集披露期，建议关注高成长及预期改善两大方向，具体而言：（1）高成长细分方向：医药外包服务中的临床CRO、ADC CDMO、减肥药产业链多肽CDMO，民营医疗中的眼科医疗服务及有望迎来利润拐点的综合医院。（2）预期改善方向：随着新冠高基数影响消除，盈利能力有望逐季改善的第三方检验医学实验室。

    风险提示

    政策变动不确定性；创新药研发投入不及预期；行业及上市公司业绩不及预期风险。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。