政府债务周度观察：新增地方债发行边际放缓

　　国债净融资+新增地方债发行第41 周（10/7-10/13）3220 亿，第42 周（10/14-10/20）1305 亿，年初至第41 周累计7.9 万亿，进度达到88.5%，已超过前几年同期进度。

    　　10 月12 日的财政部发布会的增量政策主要集中在化债和补充银行资本金。预计化债政策规模较大，结合去年的2.2 万亿和今年的1.2 万亿，“力度最大”意味着年度规模或在3 万亿以上。同时财政部认为中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间，明年财政赤字率或主动突破3%的红线。

    　　国债第41 周（10/7-10/13）净融资2960 亿，第42 周（10/14-10/20）1172 亿，至第41 周累计3.7 万亿，进度约85.1%，为近5 年同期进度最快。截至9 月特别国债已发行7520 亿，10 月已披露发行1200 亿。

    　　新增一般债第41 周（10/7-10/13）93 亿，第42 周（10/14-10/20）50亿。至第41 周累计约六千三百亿，进度86.9%。

    　　新增专项债第41 周（10/7-10/13）167 亿，第42 周（10/14-10/20）84亿。至第41 周累计3.6 万亿，进度达到92.7%。根据发改委披露，督促剩余的2900 亿新增专项债于本月底发行完毕，10 月已披露的发行计划则为2200 亿。财政部表示，新增专项债的待发额度加已发未用，还有2.3 万亿资金，预计四季度基建投资增速将对此有所反映。

    　　特殊再融资债本周无发行。财政部表示，除每年继续在新增专项债限额中专门安排一定规模的债券用于支持化解存量政府投资项目债务外，拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务，这是近年来出台的支持化债力度最大的一项措施。

    　　城投债第41 周净融资35.1 亿，第42 周预计-248.4 亿。截至本周城投债余额约11.1 万亿，较年初降低约四千亿。

    　　风险提示：数据统计误差，实际发行与计划差异较大。

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