房地产行业点评研究：城中村改造增量 财政助力去库稳预期

　　行业事件

    　　10 月17 日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，住房城乡建设部、财政部、自然资源部、中国人民银行、国家金融监督管理总局负责人介绍促进房地产市场平稳健康发展有关情况。

    　　城中村改造增量，助力消化存量商品房

    　　住建部计划通过货币化安置房方式新增实施100 万套城中村改造、危旧房改造。

    　　住建部表示，全国35 个大中城市待改造规模达170 万套，全国城市需要改造的危旧房有50 万套。根据国家统计局及住建部数据，2015-2018 年年均棚改开工套数在600 万套以上。假设本次100 万套棚改主要集中在35 城，套均100 万元，则本次棚改规模约1 万亿元。我们认为，通过政策支持加快推进改造，有望助力消化存量商品房，促进房地产市场供需平衡。

    　　“保交房”攻坚战显成效，融资协调“白名单”扩容住建部介绍，“保交房”攻坚战各地推进有力，已经交付了246 万套。金监局介绍，截至2024 年10 月16 日，“白名单”房地产项目已审批通过贷款2.23 万亿元。

    　　2024 年年底前将“白名单”项目信贷规模增加到4 万亿元。要将所有合格项目都争取纳入“白名单”，做到“应进尽进”。在协商一致的情况下，银行可将全部贷款提前发放给房企开立的项目资金监管账户。我们认为，通过强化资金保障和压实各方责任，有望进一步稳固市场预期，提升购房者信心。

    　　多渠道支持土地收储，专项债推动收购存量房财政部介绍，关于支持地方用好专项债收购存量商品房用作保障性住房，这项政策主要是由地方自主决策、自愿实施，遵循法治化原则，按照市场化来运作。收购闲置土地方面，金监局允许银行发放一定比例的收购贷款，财政部支持专项债收储土地，央行提供必要的再贷款支持，自然资源部将会同相关部门，研究设立收购存量土地专项借款。我们认为，在多部门协同作用下，有望拓宽地方资金来源，为消化存量商品房和存量土地提供有力支持，促进房地产市场的平稳健康发展。

    　　投资建议

    　　在城中村改造和“保交房”政策加速推进背景下，市场或将继续受益于政策驱动下的修复过程。随着各项政策的落地执行，市场情绪有望得到进一步提振，资金端的支持有望增强房企的交付能力，盘活存量房源和土地，市场供需结构有望逐步改善。建议关注重点布局一线及核心二线城市，主打改善性产品，具备持续拿地能力的房企。建议关注受益于政策利好不断落地，一二手房市场活跃度提升，拥有核心竞争力的房产中介平台。

    　　风险提示：政策效果不达预期；房企流动性风险加剧；市场信心不及预期。

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