美容护理行业：爱美客新产品获得批准 毛戈平重新提交招股说明书

　　事件：

    　　爱美客近期收到国家药品监督管理局下发的《医疗器械注册证》，产品为医用含聚乙烯醇凝胶微球的交联透明质酸钠凝胶，产品适用于成人骨膜上层注射填充以改善轻中度的颏部后缩。

    　　10 月9 日收盘后，毛戈平于香港交易所更新了招股书，继续赴港上市。今年4月8 日，公司在港交所首次提交招股说明书，于10 月8 日失效后，公司重新提交了招股说明书。

    　　根据青眼情报数据，9 月天猫护肤类目/彩妆类目总销售额分别为59.01/21.5 亿元，分别同比增长0.6%/1.3%。9 月抖音美妆类目（护肤、彩妆香水、美容仪器）GMV 超158.3 亿元，同比增长18.42%，环比下滑8.64%。

    　　投资要点：

    　　爱美客此次新推出的产品，凭借创新的专利技术和生产工艺，拥有出色的支撑性能，能够专门应对并解决由骨组织缺损所导致的衰老现象。当前市场上，用于弥补皮肤软组织缺损的透明质酸类填充剂替代品，主要聚焦于皮肤层面缺损的修复，而对于由骨组织缺损所引发的皮肤老化问题，其改善效果并不显著。

    　　爱美客此款产品是爱美客获批的第二款含PVA 微球的透明质酸面部填充剂，其骨性材料主要包括PMMA 聚甲基丙烯酸甲酯、PVA 聚乙烯醇和PCL 聚己内酯等，目前国内代表产品包括荷兰汉福的爱贝芙，爱美客的宝尼达，伊妍仕和塑妍真。

    　　毛戈平近年业绩实现高增长，护肤品业务占比呈现提升态势。2021-2023 年，毛戈平营业收入分别为15.77/18.29/28.85 亿元，年复合增长率为35.26%，同期净利润分别为3.31/3.52/6.64 亿元，年复合增长率为41.63%，公司营业收入和净利润均保持较高速增长。拆分业务来看，2021-2023 年毛戈平彩妆收入分别为10.26/10.02/16.22 亿元，分别占收入65.1%/54.8%/56.2%，同期护肤品收入分别为4.68/7.71/11.59 亿元，分别占收入29.7%/42.2%/40.0%，近年公司护肤业务占比呈现增长态势。

    　　9 月天猫美妆护肤类目品牌榜中前三名为珀莱雅、欧莱雅和Olay，销售额分别为1.90/1.52/1.35 亿元，分别同比增长3.5%/-3.3%/9.4%。9 月天猫彩妆类目品牌榜中前三名为卡姿兰、圣罗兰和毛戈平，销售额分别为7356.0/5767.3/4541.3 万元，分别同比增长10.6%/52.1%/82.9%。9 月抖音美妆类目（护肤、彩妆香水、美容仪器）品牌榜中前五名为韩束、雅诗兰黛、欧莱雅、谷雨和珀莱雅，GMV 分别同比增长53.79%/56.85%/11.39%/73.51%/13.97%。

    　　投资建议：爱美客此次新推出的产品，拥有出色的支撑性能，能够专门应对并解决由骨组织缺损所导致的衰老现象，建议持续关注后续爱美客该产品的动销情况。毛戈平近年多次提交招股说明书，建议持续关注重新提交招股说明书后的上市进程。近期美容护理板块在此前大幅冲高后出现明显调整，建议关注双11 动销情况以及三季报对上市公司股价走势可能形成的扰动。建议关注国产护肤龙头公司珀莱雅，此外建议关注丸美股份、贝泰尼、爱美客、华熙生物、福瑞达等上市公司。

    　　风险提示：宏观经济进一步下滑，行业竞争进一步加剧，需求不及预期。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。