氟化工行业动态分析：空调排产高增 制冷剂价格高位运行

　　核心要点：

    　　上游萤石价格上涨

    　　截至2024 年10 月16 日，萤石97%湿粉价格3512 元/吨，相较于一个月前上涨2.0%，相较于一周前上涨0.5%。供给端，气温降低，萤石开工进一步受限，选厂成本仍居于高位，原矿供应持续偏紧。总体来看，成本及开工等方面对萤石价格支撑偏强。需求端，下游市场冬季囤货采买积极性有所回暖，萤石供需面对价格存利好支撑。

    　　10 月空调内外销排产双增长，制冷剂价格高位运行制冷剂终端需求方面，10 月空调内外销排产实现双增长。根据奥维云网（AVC），10 月国内空调总排产1033 万台，同比去年实际出货量增长23.1%。

    　　其中内销排产478 万台，同比去年实际出货量增长8.4%；出口排产555 万台，同比去年实际出货量增长39.2%。10 月是企业双十一备货的时间节点，导致内销排产增长。此外，以旧换新的政策，也刺激了消费者购买空调的需求，其价格补贴还在一定程度上刺激了消费升级。出口方面，北美市场库存处于低位，需求旺盛。此外，中东、非洲等新兴市场对空调的需求也持续增长。

    　　制冷剂价格整体高位运行。供应端，受到装置检修计划以及年底各工厂配额余量有限的影响，厂家限制接单，货源紧张局面持续。需求端，四季度长约订单敲定后，制冷剂价格经历一波上涨，这在一定程度上刺激了下游补货需求，然渠道商心态略有差异，以刚需走货为主。此外，外贸价格上涨叠加排单紧张进一步提振国内市场。

    　　第三代制冷剂方面，截至2024 年10 月16 日，R32 国内价格为38000 元/吨，相较于一个月前上涨7.0%，相较于一周前持平；价差24354 元/吨，相较于一个月前上涨8.6%，相较于一周前下降0.5%。R125 价格为35000 元/吨，相较于一个月前上涨18.6%，相较于一周前上涨2.9%；价差19241 元/吨，相较于一个月前上涨38.3%，相较于一周前上涨5.5%。R134a 价格为34000 元/吨，相较于一个月前上涨1.5%，相较于一周前持平；价差20327元/吨，相较于一个月前上涨2.7%，相较于一周前上涨0.8%。

    　　截至2024 年10 月16 日，R22 价格为30500 元/吨，相较于一个月前上涨1.7%，相较于一周前持平；价差21668 元/吨，相较于一个月前上涨2.0%，相较于一周前持平。

    　　投资建议

    　　近期受到装置检修计划以及年底各工厂配额余量有限的影响，厂家限制接单，制冷剂货源紧张局面持续。中长期来看，第三代制冷剂供给端受到政策约束，在家电以旧换新、全球气候变暖等因素影响下，空调等终端需求预计较为稳健，由第二代制冷剂逐渐退出所产生的供给缺口，有望拉动第三代制冷剂的需求，预计第三代制冷剂有望维持供应偏紧格局。第二代制冷剂主要品种R22 主要用于空调售后维修，需求较为刚性，在供给端配额被进一步削减的情况下，R22 价格有望高位运行。

    　　风险提示

    需求不及预期；政策变化的风险；原材料价格大幅波动等风险。

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