福耀玻璃(600660)：2024Q3业绩符合预期 毛利率持续提升

　　公司10 月17 日晚发布三季报，公司2024 年第三季度实现营收99.74 亿元，同比增长13.41%；净利润19.8 亿元，同比增长53.54%。前三季度实现营收283.14 亿元，同比增长18.84%；归母净利润54.79 亿元，同比增长32.79%；基本每股收益2.1 元。

    　　经营性净利符合预期，毛利率持续增长。三季度，营收99.74 亿元，同比增长13.41%，环比增长4.95%，符合预期；归母净利润19.80 亿元，同比增长53.49%，环比减少6.21%，环比下降主要系三季度汇兑损失导致；扣非归母净利润19.74 亿元，同比增长55.56%，环比减少9.07%；剔除汇兑后的扣非归母净利润20.98亿元，同比增加36.83%，环比增加0.03%，符合预期；毛利率38.78%，同比增长2.47pct；环比增长1.05pct；剔除汇兑后的扣非归母净利率21.03%，同比增长3.60% pct；环比下降1.05pct;毛利率提升主要系：规模效应、精益管理降本增效。

    　　前三季度利润总额为人民币64.64 亿元，同比增长32.06%，若扣除下述因素影响，则利润总额同比增长49.43%。

    　　1）前三季度汇兑损失1.38 亿元，上年同期汇兑收益3.35 亿元，使利润总额同比减少4.73 亿元。

    　　2）前三季度太原金诺实业有限公司终止履行北京福通剩余24%股权转让的相关约定，公司终止确认应收股权转让款人民币3.21 亿元并保留北京福通24%股权。公司现时合计持有北京福通49%股权。本次太原金诺实业有限公司终止履行剩余24%股权转让减少投资收益人民币2.12 亿元，使利润总额同比减少2.12 亿元。

    　　投资建议：公司高附加值产品占比不断提升，盈利能力持续优化，增长确定性强，业绩能见度高，全球市占率稳步提升，行业龙头地位凸显，行稳致远，预计2024、2025、2026 年公司实现归母净利润80.04、94.13、110.83 亿元，分别对应18.5、15.8、13.4X PE，强烈推荐!

    　　风险提示：下游需求不及预期、汇率风险。

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